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A股2700点又上热搜!ETF帮助做空市场?对哪种股票影响更大?基金经理解读

2024-02-04 07:50:49来源:
导读2月2日,A股股指全天走弱,沪指一度跌3.74%,下破2700点。尾盘最后30分钟,大盘突然拉升,上证50指数短暂翻红。今日,A股相关话题也占据了...

2月2日,A股股指全天走弱,沪指一度跌3.74%,下破2700点。尾盘最后30分钟,大盘突然拉升,上证50指数短暂翻红。

今日,A股相关话题也占据了微博热搜榜4个席位,其中“2700”冲上热搜第一。

《每日经济新闻》获悉,近日有关“基金以持仓股票转融通出借,并做空市场”“转融通出借券源的利息不计入基金净值”的市场消息持续发酵。每经记者多方求证后得知,ETF通过转融通借出个券所获收益全部计入基金收益、算入基金净值。此外,还有公募人士向记者表示,目前整个市场的融券规模是比较有限的,“(转融通)肯定会有影响,因为现在市场流动性差、承接能力弱,但不是决定性和趋势性的,把锅全部扣到融券头上肯定不合适”。

每经记者获得的一份数据显示,截至去年四季度末,全市场转融券(券商从公募、大股东借入的券)总规模1104.17亿,全市场融券(券商借给下游客户的券)总规模715.97亿

ETF转融通出借股票做空?

业内人士:影响有限

近日,市场和投资者对于ETF转融通出借股票的讨论日渐热烈,还有一些市场消息称“基金公司把持仓股票通过转融券借空头卖出做空”“基金公司转融通砸盘”等。

对此,每经记者在业内进行了多方求证。有公募人士直言,转融通肯定会有影响,“因为现在市场流动性差、承接能力弱”,但这种影响不是决定性和趋势性的

“只能说适当地放大或者强化了这一趋势,这是有可能的,尤其是放大了日内波动。但这个影响没有那么直接,也没有那么决定性。”

有指数基金经理告诉每经记者,目前融券的借入方主要是私募,别的机构一般借券的需求很有限。而ETF通过转融通出借股票给私募又分为两种情况。

“一种是基金把个券借给私募,然后私募反过来持有ETF,这种情况下对方拿我们的券主要是为了去做对冲,这种融券行为应该是偏中性的,大概占了一半的量。另外一半也确实会借我们的券,但是借过去做什么样的策略或者用途,我们是不太清楚也不可控的。”该指数基金经理说道。

而对于转借规模的设置,据该基金经理介绍,现行法律法规要求ETF基金出借证券资产不得超过基金规模的30%,但实际操作中一般不会借到这么大的量。“我们内部往往会有一个控制,就是基本上单券借到20%左右的上限。另外,因为不是所有的成分券都有市场需求,所以我们自己内部组合看下来,基本就是在10%以内,一般也就在3%到5%左右。”

上述公募人士还指出,目前整个市场的融券规模相对比较有限,所以把锅全部扣到融券头上肯定不合适。

每经记者获得的一份数据显示,截至去年四季度末,全市场转融券(券商从公募、大股东借入的券)总规模1104.17亿,全市场融券(券商借给下游客户的券)总规模715.97亿。

对成长风格、中小市值影响更大

哪类风格的股票更容易被出借?上述指数基金经理介绍,从实操层面来看,目前主要是两种类型的个券市场需求比较大,一是偏成长类的“借得多一些、市场需求比较大”,二是偏小市值的股票,“核心还是看波动”。

绝大多数私募借我们的券,还是想着在日内做做T+0波动。所以他们往往会寻找一些波动比较大的个股,基本就集中在成长、科技成长、偏中小市值的这些票上面”。

也正因如此,转融通对于不同板块的影响也不尽相同。由于融券主要集中在成长等方向,对成长风格、中小市值的影响肯定会更大。但该基金经理也表示,更深远的影响还是情绪的传导或信心的损害

另外,对于市场流传的ETF通过转融通借出股票“不算入基金净值”等市场消息,多位公募指数基金经理对每经记者回应称,这部分出借的收益全部计入基金收益并且算入基金净值,但收益增厚有限。

有基金经理给每经记者算了一笔账:目前融券的费率普遍在百1到百2左右,虽然各家不一样,但基本上都在这个水平。一般来讲基金组合的借出量也不会特别大,一只指数基金借出规模占净值的比重绝大多数在10%以下,极个别的可能会高一些,算下来最终给基金组合贡献的年化回报就是千几的水平,“基本上可以忽略不计”。

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