罕见出手！五粮液集团计划增持，至少4亿元

随着白酒企业市值不断缩水，多家酒企祭出回购或增持计划，以期提振市场信心。

12月13日晚，五粮液发布公告，五粮液集团计划增持公司股票，拟增持金额不低于4亿元，不超过8亿元。记者梳理发现，这是有记录以来五粮液集团首次增持五粮液。

记者梳理发现，自贵州茅台率先在2022年11月底发布增持公告后，截至目前，已有海南椰岛、金种子酒、舍得酒业、口子窖、会稽山、百润股份、华致酒行等多家酒企曾发布回购或增持计划，其中有部分酒企甚至已经进行了多轮股票回购。

对于当前酒企的基本面情况，光大证券认为，当前主流酒企库存整体处于合理水平，价盘整体较为平稳，估计将以相对稳定的渠道秩序迎接来年开门红。2024年春节旺季需求更加刚性，从往年来看春节动销好于预期的可能性较高，预期板块后续将保持基本面稳步修复的节奏。

五粮液集团增持不超过8亿元

对于此次4亿元—8亿元的增持计划，五粮液集团表示，主要是基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可。

本次增持计划不设定价格区间，将根据资本市场整体趋势及对公司股票价值的合理判断，逐步实施增持计划。本次增持计划的实施期限为自本公告披露之日起6个月内。

证券时报记者翻阅五粮液历史增持记录发现，此次增持计划为有记录以来，五粮液集团首次增持。

此前受白酒塑化剂风波影响，五粮液等白酒股票跌幅较大，公司当时发布高管增持的公告：基于对公司未来持续稳步发展的信心，公司董事长、总经理等高管于2012年12月14日、17日分别以自有资金增持了公司股票共计8.33万股，成交价格区间为25.00元/股—26.50元/股。

近期，泸州老窖调价风波引起投资者对白酒市场的担忧，泸州老窖、舍得酒业、五粮液等不少白酒股跌幅明显。根据市场消息，12月18日起，52度国窖1573将从原打款价980元/瓶降至930元/瓶，同时泸州老窖特曲打款价也将从340元/瓶下降至290元/瓶。对此，泸州老窖对外表示，上述核心产品结算价格并未改变，而是针对部分客户进行的利润前置调整。

国泰君安认为，泸州老窖渠道模式灵活、市场运作精细化程度较高，开门红旺季阶段优化渠道利润分配有利于减轻经销商资金压力从而抢占开门红回款先机，强化经销商盈利，促进终端动销提升，更能体现泸州老窖战术灵活精妙。

国泰君安进一步指出，市场对国窖阶段性价格政策反馈过于悲观，国窖近期优化结算价格，针对部分客户计划内配额进行利润前置操作，呈现出的结果是表观结算价格下降，市场对此表现出悲观情绪。

多家酒企发布回购或增持计划

实际上，早在2022年11月底，贵州茅台就率先发布了增持计划，展现股东对上市公司长期价值认可和未来发展持续稳定增长的信心。

当时，公司控股股东茅台集团及茅台技术开发公司计划以部分特别分红增持15.47亿元—30.94亿元的股票。两位股东在本次拟增持金额分别不低于特别分红所得现金红利的10%，不高于特别分红所得现金红利的20%。

随后，又有海南椰岛、金种子酒、舍得酒业、口子窖、会稽山、百润股份、华致酒行等多家酒企发布回购或增持公告。

2023年5月，金种子酒发布公告，公司部分董事及高级管理人员拟于2023年5月23日起 6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额不低于320万元且不超过 420万元。

2023年7月，海南椰岛公告称，公司总经理马贺基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，拟自2023年7月17日起6个月内，以自有资金通增持公司股份，增持金额不低于人民币1000万元，且不高于2000万元。

更多的酒企发布的是回购计划。

12月5日晚，华致酒行公告称，公司实际控制人、董事长吴向东提议，基于对未来发展前景的信心以及对公司长期价值的认可，计划回购1亿元—1.5亿元公司股份，用于减少公司注册资本或员工持股计划或股权激励。

舍得酒业曾发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于回购的资金总额不低于1.85亿元且不超过3.7亿元，回购价格不超过210元/股。

口子窖也曾发布公告称，公司拟以不超过55元/股的价格，以集中竞价交易方式回购公司股份，用自有资金不低于0.55亿元、不超过1.1亿元。回购期限为自2023年11月6日起不超过12个月。

会稽山也曾公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于6075万元且不超过1.215亿元，回购价格不超过13.5元/股。

分析人士指出，股票回购意味着公司拥有充足现金流，其实也是在向市场展示，公司股票内在价值大于市场价值，是对未来持有积极态度的一种表现。

白酒股估值偏低

当下白酒行业低情绪、低估值等特征再现，有分析认为，目前产业趋势与酒企经营保持稳健运行且韧性相对较强，市场情绪波动远大于产业变化，情绪大幅波动带来布局机会，中长期维度板块配置价值凸显。

历史上出现过多次白酒行业的调整，但白酒行业虽然短期承压，但在行业两极分化下，仍保持强者恒强的态势。

国泰君安预计，白酒行业延续弱复苏趋势，结合酒企2024年销售目标规划或指引来看，竞争格局有望继续向头部企业集中，分价格带来看，两端相对韧性更强，大众消费价格带地产酒有望延续积极趋势，高端相对平稳且量价策略更加从容，次高端分化中静待复苏。

国家统计局的数据显示，2023年1月至9月白酒行业产量跌幅收窄，规模以上白酒企业白酒产量达306.6万千升，同比下滑9%。光大证券认为，伴随着低端产能的加速出清，上市公司整体的定价权提升。中国白酒产业的规模扩容仍有空间，竞争格局则伴随供需结构的改善出现持续优化。

目前白酒行业面临的现状更多在于疫情扰动下，酒企利润增长诉求所带来的供需错配。光大证券研究指出，2023年仍处于酒企的库存去化周期，而今年二季度以来偏弱的宏观需求延缓了行业整体库存去化的速度。库存的去化或仍将是2024年春节白酒销售的主旋律。

华安证券认为，宏观与需求层面有支撑，库存有望进入拐点时刻，批价存在向上动力，但同时行业“分化与竞争”也将更加严重，包括提价预期下的高端白酒分化、名酒下沉与地产进攻下的大众价格带竞争加剧、产能爆发下的酱酒尾部加速淘汰等等，此外“边际改善”也将是值得关注的重要表现，主要体现为商务转暖下的次高端价格带有序修复。