钱“烧”出来的赛道？22家公司销售费用超百亿 环亚科技近一半收入用于销售

凤凰网财经《公司研究院》出品

临近双十一，各大化妆品品牌商已经开始摩拳擦掌，准备大干一场。据星图数据显示，2022年年双11个化妆品GMV达到822亿元，占比8.2%，交易规模位列品类榜第四。

今年国家统计局公布的前三季度化妆品类零售2966亿元，同比增长6.8%，不难看出，化妆品的赛道依然强劲。

凤凰网财经《公司研究院》梳理发现，一些在化妆品赛道的公司，也在借着市场红利，试图冲击资本市场。在凤凰网财经《公司研究院》统计的化妆品公司中，近三年有8家成功IPO，5家IPO处于中止或终止状态，3家化妆品类公司正处于IPO辅导期。

凤凰网财经《公司研究院》还发现，做化妆品的公司销售费用占比整体都比较高。已披露数据显示，22家公司总营收达430亿元，销售费用超过了140亿元，整体销售费用率超30%。

此外，随着化妆品赛道的持续火热，近几年头部主播也开始下场参投，其中，薇娅因巨子生物成功上市而身价暴涨。

22家公司去年销售费用超百亿 环亚科技将近一半的收入用于销售

在已上市和正在IPO化妆品公司中，环亚科技的销售费用率无疑是最高的。环亚科技主营洗发水、面膜等产品，2022年营收20.95亿元，今年上半年营收达11.3亿元，同比增长14.56%。在上半年营收11.3亿元的情况下，销售费用花了5.55亿元，将近是营收的50%。

环亚科技销售费用主要包括渠道维护费、品牌宣传费、职工薪酬等。其中，上半年花费渠道维护费、品牌宣传费分别为1.48亿元、2.47亿元，这两项占销售费用的70%以上。去年，这两项的费用分别为3.19亿元、3.19亿元，这意味着，每年公司在这两项上的支出要超6亿元。

在众多公司中，丸美股份的销售费用率仅次于环亚科技，今年上半年，丸美股份营收10.59亿元，销售费用为5.14亿元，销售费用率达到了48.48%。其中，支出最多的一项是广告宣传，占比达87.13%。

与销售费用形成鲜明对比的是公司的研发费用，上半年仅在研发上投入2899.74万元，销售费用是研发费用的17倍。

值得一提的是，今年第三季度，丸美股份再次增加销售费用的投入，前三季度销售费用率已达51.78%。

除了丸美股份和环亚科技以外，贝泰妮、上海家化、水羊股份、毛戈平、上美股份的销售费用率均超40%。

不难看出，无论是上市还是正在IPO的公司，都在摩拳擦掌，增加投入，试图抢夺化妆品市场。

值得一提的是，化妆品类公司的毛利率整体也比较高，其中，在北交所上市的锦波生物，主要做医疗器械、护肤品，前三季度毛利率达89.97%，逼近茅台。

此外，做面膜的敷尔佳、巨子生物和做化妆品护肤的毛戈平毛利率均超80%。

5家企业IPO中止/终止 上市遇阻？

IPO公司中，有5家公司上市状态为“中止”或“终止”，其中，毛戈平、湃肽生物是因财务资料过期等原因“中止”，而拉拉米、仙迪股份和蜜思肤是主动撤回或放弃IPO申请。

化妆品类公司IPO上市遇阻了吗？

化妆品企业IPO上市最早追溯到2001年上海家化，不过，此后十年化妆品行业上市企业寥寥无几，直至2017年开始，化妆品行业IPO重新焕发活力，2020年则是迎来化妆品全产业链上市潮。

比如，防晒第一股科思股份、化妆品代运营商丽人丽妆、做面膜的敷尔佳等等，据不完全统计，2020年至今，至少已有19家公司IPO成功上市。

那毛戈平、拉拉米等迟迟未能上市，或与自身有一定的关系。

比如毛戈平，最早是2016年12月23日递交的招股书，成为首个推动A股主板上市的彩妆企业，然而其上市流程却一度搁置。2021年10月，毛戈平的首发上市申请终于通过发审委会议，而后也不了了之。一直到今年3月初，毛戈平再次披露招股书，拟登陆上海证券交易所主板，9月30日毛戈平再次因财务资料过期被“中止”。

对于毛戈平IPO受阻的原因，外界普遍认为与毛戈平的投资方九鼎投资有一定的关系。

据了解，九鼎投资2015年出资600万元拿下毛戈平10%的股权，成为毛戈平最大的外部股东。2021年，九鼎集团时任董事长吴刚因涉嫌违规被立案调查。尽管吴刚此后卸任了在九鼎集团的全部职位，但九鼎投资旗下IPO项目均不同程度受到影响。

自2021年以来，至少有包括毛戈平在内的5家九鼎系持股企业的IPO进程受阻。

与毛戈平不同的是，拉拉米、仙迪股份等是主动撤回IPO申请。

其中，拉拉米是2022年7月份递交的招股书，公司主要向境外化妆品品牌方采购化妆品产品，然后在平台上售卖。

有意思的是，拉拉米交易所询问不久后，就撤回了上市申请。

对于撤回IPO申请，拉拉米虽然没有对外解释，但业内猜测或许与其净利润踩线满足上市标准有关，该选择的上市标准为：最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或者营业收入累计不低于10亿元。而拉拉米2021年6044.55万元的净利润刚刚踩线。

其披露2022年上半年的数据显示，上半年净利润为1469.5万元，不足上一年净利润的一半，此外，拉拉米还表示，公司与同行业可比公司的净利润均有不同程度下降。因此，公司2022年有可能净利润低于6000万元。

目前，北京植物医生、兰树化妆品、相宜本草等多家公司正在辅导期，辅导期结束后，又一批化妆品公司要冲击IPO。

头部主播纷纷进场 薇娅因巨子生物身价暴涨

化妆品赛道的发展与直播兴起密不可分，很多化妆品的业绩完全依靠着主播们起飞。

比如，前段时间特别火热的“花西子”，2019年3月，花西子空气蜜粉走进了的直播间，根据国元证券研报，该款新品在直播间首发后，成为当年“双11”店铺销量第一名，售出超2万件。

尝到甜头的花西子与开启了品牌共创的计划。为花西子带来的流量肉眼可见。2019年花西子销售额为10亿元；2020年突破了30亿元。另据上海证券研报，2017-2021年花西子市占率从0.3%提升至6.8%。

而在“花西子眉笔”事件后，与花西子的关系有所“疏远”。根据天猫方面披露的数据，今年“双11”彩妆品类首日预售榜单的前20席位中，外资品牌占据14席，国货品牌6席，其中并没有花西子的身影。

此外，粉丝过亿的“疯狂小杨哥”此前也宣布与上市公司欧普康视合资成立公司，进军化妆品行业。

欧普康视在投资者互动平台上称，合资公司第一个产品“瞳医森玻尿酸蒸汽眼罩”，已经在九月下旬上市销售，销量良好。

不过，头部主播中，投资化妆品行业最成功的人应该是薇娅，巨子生物成立于2000年，主营业务包括生物材料、生物医药、营养健康、皮肤医学、美容护肤等。

巨子生物上市招股书显示，2021年10月14日，巨子生物以20元/股的价格向高瓴投资、CPE源峰等投资方派发了37.98%股本，融资额高达73.60亿元，Qianyi Holdings Limited（下称“Qianyi”）是其中的投资人之一。股权穿透后，薇娅丈夫董海锋正是Qianyi的最终受益人。

Qianyi持有巨子生物全球发售后0.84%的股权。上市首日，巨子生物最终报收26.70港元/股，涨9.88%，总市值达2.76亿港元。此后一路震荡向上，最高涨至58.8港元/股。薇娅夫妇身价也因此暴涨。