重要信号，A股股息率逼近历史高位

今年以来，市场持续震荡，作为高股息率个股的代表，红利指数表现抢眼，年内累计上涨4.38%，显著跑赢大盘。大幅分红的中国移动、中国石油、中国石化等今年以来涨幅超过30%。

近年来，A股上市公司持续大举分红，Wind数据显示，万得全A最新股息率达到2.19%，逼近历史高位；年内有227家上市公司已实施现金分红，合计分红2200.08亿元，其中中国移动年内分红金额最高，达475.57亿元。

今年以来上市公司分红2200亿元

Wind数据显示，今年前三季度，多达243家上市公司宣告现金分红（剔除特别派息），其中目前已有227家上市公司实施现金分红，合计分红2200.08亿元。今年三季报有53家公司宣告现金分红，数量创历史同期新高。

从已实施分红的上市公司分红金额来看，Wind数据显示，中国移动、中国石油、中国海油、中国石化央企今年前三季度分红金额居前，分别达475.57亿元、384.34亿元、257.38亿元、173.80亿元。中国平安、中国电信今年前三季度分红金额也超过百亿元。

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此外，除常规分红外，还有如贵州茅台宣布特别分红，11月21日，贵州茅台发布回报股东特别分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利为19.106元，拟派发现金红利超240亿元。

分析人士认为，上市公司积极分红与政策引导有一定关系。今年10月20日，就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订。沪深证券交易所随即修改完善规范运作指引，明确操作性要求。新政新增对中期分红的完成时限要求，让投资者更好规划资金安排。同时，对不分红、分红少、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红，沪深主板公司分红比例低于30%的需充分解释原因。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。

在今年震荡的市场中，大额分红的上市公司也有较好的市场表现。Wind数据显示，截至12月1日，已实施分红的上市公司分红金额居前十的股票中，仅有中国平安、迈瑞医疗年内下跌，其他股票均上涨，中国移动年内涨逾40%，中国海油、中国石化均涨逾30%，低估值、高股息的红利股走势远超大盘。

A股股息率逼近历史高位

近年来，A股公司派现总额呈现出逐年上升的态势。Wind数据显示，2013年上市公司现金分红总额首次突破7000亿元；2017年首破万亿大关，2022年突破2万亿元。截至2022年，A股分红总额已经连续20多年增长。

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在现金分红总额持续创出新高的背景下，Wind数据显示，目前2023年度万得全A股息率达到2.19%，逼近历史高位，与2018年度相同。此外，当前A股主要股指股息率也处于历史高位。其中，上证指数股息率达到2.85%，上证50指数股息率高达4.26%，沪深300指数股息率达到3.21%。

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同时，A股高股息率上市公司也越来越多。从2022年度数据来看，Wind数据显示，2022年度股息率超过3%的公司数量多达5多家，创历史新高。中远海控、明德生物股息率超20%，江山股份、达安基因等30家公司股息率超10%。

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浙商证券表示，从复盘来看，一年期国债利率与股息率利差收窄往往是市场逐步步入底部区域的信号。回顾历史，2005年8月-2006年5月、2008年11月-2009年2月、2012年5月-2012年11月、2018年5月-2018年12月，这些时间段中A股均逐步进入底部区域。这一现象背后的原因或是当股息率接近或高于债券利率，股市的吸引力提升，股票资产的配置价值提升。

高股息价值股配置价值凸显

今年以来，A股震荡调整，而作为高股息率个股的代表，红利指数表现亮眼，年内上涨4.38%，显著跑赢大盘。红利指数成分股中恒源煤电、海澜之家、长江传媒、唐山港年内涨幅均超40%。

安信证券表示，一般而言，岁末年初行情启动需要依据当时市场的核心矛盾是否出现边际改善来判断，经济数据持续向好与稳增长政策预期扮演重要促发作用，行情体现为价值搭台、成长唱戏的特征，典型例如在2012年末-2013年初以及在2018年末-2019年初。结合当前来看，在内部经济弱复苏问题明确，叠加外部环境长端美债收益率大概率阶段性见顶后，A股复刻2018年末到2019年初的反弹行情是值得期待的。展望2024年，大盘价值高股息+小盘成长双主线行情有望延续。

招商证券表示，在全球投资回报率下降，权益市场持续震荡的背景下，拥有确定性的现金牛资产得到了市场投资者的广泛关注。近两年，红利风格表现持续相对强势，且依旧保持领涨的态势。中期来看，投资者风险偏好和成长/价值风格的轮动是影响红利风格投资的重要因素。从中长期来看，美债收益率和中债收益率的走势会影响红利风格的表现。