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IPO节奏将阶段性收紧!历史上9次IPO暂停,期间两次大盘最高涨幅超过80%

2023-08-28 16:52:03来源:
导读8月27日,中国表示,考虑当前市场形势,完善一二级市场逆周期调节机制,未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。在市场...

8月27日,中国表示,考虑当前市场形势,完善一二级市场逆周期调节机制,未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。在市场较为低迷背景之下,管理层对于市场的呵护之心非常明显。

那么,对比过去三年,未来有多少融资规模将会受到影响?IPO对市场资金的分流效应会不会大幅减弱?在历史上暂缓新股发行后的行情有哪些特征?市场有没有出现大幅上涨呢?每经投研院研究员接下来将给您带来详细的分析。

上市公司融资或放慢步伐 将提振市场信心

Wind资讯显示,2020年一共有396家企业登陆A股,融资金额为4725亿元;2021年有491只新股登陆A股,融资金额为5367亿元;2022年有428家企业登陆A股,融资金额为5870亿元。过去三年,平均每月上市37家企业,平均每月融资444亿元。

截至2023年8月中旬,今年共有183家企业登陆A股,融资金额仅为2869亿元。今年每月平均上市企业约22家,平均每月的融资金额仅为338亿元,这两个数据已经远远低于过去三年的水平。

此外,2020年A股再融资金额为11746亿元,2021年为12455亿元,2022年为8789亿元,过去三年每月的平均再融资规模为916亿元。截至2023年8月中旬,今年A股市场再融资规模为5749亿元,月平均再融资规模为676亿元,今年的单月平均再融资规模也低于过去三年的水平。

截至2023年8月14日,整个A股市场上排队的IPO数量为628家,在目前的政策预期下,这些排队的IPO可能会受到影响,甚至放缓上市融资的脚步。相对应的是,未来再融资的金额可能也会大幅减少。

按照今年单月上市融资金额338亿元计算,接下来的四个月将会有1352亿上市融资金额受到影响;而根据今年单月再融资金额676亿元来计算,接下来四个月会有2704亿元的再融资金额受到影响。也就是说,A股市场在今年剩下的时间内,按照此前的发行节奏,理论上将会有超过4000亿元的融资金额会受到政策预期影响,从而放缓融资脚步。

超4000亿元的融资放慢脚步,对市场资金的分流效应也会大幅减弱。可以预期的是,管理层加大对A股市场的呵护力度,引导上市公司合理确定再融资规模对于整个A股市场将会有明显提振作用。

历史上9次IPO暂停 利好效应明显

表示,根据近期市场情况,阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡。虽然阶段性收紧IPO节奏并不等于暂停IPO,但对于A股市场的影响,我们不妨从历史上IPO暂停期间的市场表现情况上一窥端倪。

统计显示,A股历史上共有9次IPO暂停,对市场的中短期运行趋势都会产生一定影响,但历史规律只是一个概率事件,不是必然结果。

现在,就让我们回顾下历次IPO暂停对A股市场的影响。

1、1994年7月21日-1994年12月7日

市场表现:从1994年7月20日粤宏远A发行后,一直到当年12月8日中炬高新发行,新股暂停发行近5个月。在停发新股后,上证指数很快在8月1日展开一幅度上涨,到9月13日高达1052.94点。

2、1995年1月19日- 1995年6月9日

1995年1月18日,仪征化纤招股后,到当年6月12日创业环保招股,期间新股暂停发行时间约5个月。上证指数在IPO暂停的背景下,一度走出一波大幅度上涨行情,从524.43点起涨,到当年5月涨到最高的926.41点。

3、1995年7月5日-1996年1月3日

此次IPO暂停距上一次仅一个月,暂停期间上证指数先后走出两次小幅上涨行情,之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后,上证指数很快到达阶段性底部513点。此后上证指数一路走高,展开一牛市,至1996年底时上证指数升至1258点附近。

4、2001年7月31日-2001年11月2日

此次IPO暂停是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当时市场正处于牛市已经见顶的时候,全球互联网泡沫破灭,A股市场不能幸免。但IPO暂停的效果也比较明显,A股市场减缓了下跌速度,期间在10月23日-12月6日迎来了阶段反弹。

5、2004年8月26日-2005年1月23日

这次IPO暂停的时候,A股仍处在2001年以来的熊市当中。IPO暂停期间,上证指数下跌速率明显下降,且迎来了两次反弹。虽然最终难敌熊市的大背景,但对于当时的行情来说弥足珍贵。

6、2005年5月25日-2006年6月2日

此次是A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革,IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久,上证指数跌至历史低点998点,而当空窗期进入尾声时,上证指数开始大幅度回升,之后就迎来了一波上涨至6124点的大牛市。

7、2008年9月16日-2009年7月10日

2017年10月,上证指数见顶于6124点,之后受美国次贷危机等多重因素影响,上证指数展开调整。此次IPO暂停后,上证指数在1个月之后见底16点,之后就迎来了到2019年8月的小牛市行情。

8、2012年11月3日-2014年1月17日

此次A股市场IPO暂停后,上证指数在创出1949点的低点后,开始为时两个月的反弹,反弹至2013年2月的阶段性高点2444点后展开调整,并于2013年6月25日创出了近10年的低点1849点,之后底部震荡,并于2015年7月开启了一波波澜壮阔的大牛市。

9、2015年7月4日—2015年11月6日

2015年7月4日A股市场IPO暂停后,上证指数的下跌形势有所缓解。在此期间,上证指数出现了两波反弹,对于缓解当时的股市异常波动起到了明显的作用。

总体来看,IPO暂停对市场的影响是利好效应更加明显。历史上9次暂停期间,有4次上涨,5次下跌,但上涨的幅度明显大于下跌的幅度。而下跌的5次IPO暂停期间,跌幅均在15%以内;上涨的4次中,期间最大上涨幅度大多超过50%。

从上证指数区间收盘价的最大涨幅来看,历史上9次IPO暂停期间,上证指数区间收盘价的最大涨幅均为正,其中有2次更是超过了80%。

(每经投研院研究员 闫峰峰)

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