Shale Boom Belies Oil Patch Pain在一系列破产中

石油市场暴跌三年后，价格再次回升，美国成为全球最大的生产国。然而，一些公司的痛苦仍在继续。美国页岩油产量的繁荣有可能掩盖许多低层勘探者以及一些油田服务商的持续困境。据彭博数据显示，今年与能源相关的破产仅落后于可自由支配的消费品行业。一些公司警告未来将面临更多压力。

Weatherford International Plc曾经是最先进的油井钻井和完井供应商之一，上周表示它准备申请破产。Shale勘探公司Halcon Resources Corp.和Alta Mesa Resources Inc.对他们维持生存的能力表示怀疑。生产商加利福尼亚资源公司(California Resources Corp.)的债券交易收益率比基准美国国债高出10个百分点，符合不良债务的共同定义。

这些陷入困境的公司揭示了繁荣的另一面。资产负债表不佳的高成本生产者并没有得到那些更注重要求回报的投资者的热爱，而不是通过债务或股权投入更多资金进入页岩扩张。随着生产商控制支出，效率低下的服务提供商正在苦苦挣扎。

Haynes和Boone LLP律师事务所的合伙人帕特里克休斯说：“无论是在债务水平还是股权水平，都没有机构的胃，无法进行涉及破产的心脏直视手术。”电话采访。“这些公司的董事会需要很长时间才能真正意识到这可能是他们清理资产负债表的唯一方法。”

韦瑟福德在周二的回答中表示，它正在进行“资产负债表”重组，以解决公司的债务负担问题，而且这“不是重组业务，也不是破产宣告”。

Halcon和California Resources没有立即回复评论请求。Alta Mesa拒绝发表评论。

自12月底以来原油价格反弹40% - 美国每桶约60美元，世界其他地区每桶70美元 - 不足以防止负债累累的Bristow Group Inc.和PHI Inc.，这些公司为海外勘探者提供直升机服务，以及生产商琼斯能源公司和雷克斯能源公司，今年申请破产。

根据摩根大通公司(JPMorgan Chase&Co。)的数据，对服务提供商来说更难的是继续坚持支出的勘探客户，美国的支出预计将比去年下降约10%。

彭博智能(Bloomberg Intelligence)分析师斯宾塞•切特(Spencer Cutter)在接受电话采访时说：“很多人都认为60美元或70美元并且假设一切都很好。”“我认为2019年将是破产的一年，而不是2018年。”

根据海恩斯和布恩的说法，经济衰退造成的人员伤亡在2016年达到顶峰，当时有142家公司提交了703亿美元的债务。到2018年，这一数字缩减了一半以上，有41家公司提交了172亿美元的债务。

今年，仅韦德福德破产就会增加约80亿美元的债务。这将是四年来业内最大的残骸。对于Halcon来说，破产将会重演先前的破产。Halcon在2025年到期的6.75%债券的交易价格不到其面值的一半，并被S&P Global Ratings评为CC，这一水平表明该公司可能无法履行其部分义务。

彭博情报说的是什么

Weatherford与持有约62%高级无抵押票据的持有人签署了重组协议，以促进预先打包的破产申请。该协议要求持有74亿美元优先无担保债务的持有人获得重组后公司99%的普通股权以及高达12.5亿美元的新无担保债券。根据彭博社的数据，富兰克林资源公司持有超过23亿美元的资产，是截至3月底该公司无担保债务的最大持有者.-- Spencer Cutter和Leon Huang，行业分析师点击此处观看研究

同时，根据行业顾问Drilling Info的数据，第一季度美国能源公司的股票发行量降至本十年的最低水平，债券销售额同比下降超过三分之一。

“如果你是一个低成本的生产者，六十美元的石油是好的，如果没有二叠纪的债务，或者可能是巴肯或更好的盆地之一，”BI的Cutter说。“如果你是中等级别的话，那就没关系，如果你是第三级，那就没那么好了。”