德银：黄金两大“动量指标”或已见顶

金价续刷历史新高之际，一盆冷水从华尔街迎头泼来。

德意志银行Michael Hsueh分析师当地时间13日发布报告称，黄金市场的两个震荡指标——中国SGE溢价和现货溢价相对于公允价值的溢价指标——可能已达到顶峰，这表明黄金接下来将经历一段时间的震荡期，为投资者提供了区间交易的机会。

该机构建议了一种新的交易策略，即两个月的双向无触碰期权，将上下障碍价格分别设在2090美元/盎司和2220美元/盎司。截至发稿，现货黄金在2170美元/盎司附近交易。

黄金震荡指标见顶

根据德银的研究，黄金市场的两个重要震荡指标目前可能已经见顶。

首先是中国SGE（上海黄金交易所）溢价，它从上个月的每盎司68美元(5日均值)下降到目前的27美元，月环比也下降了27美元。

这种下降表明中国对黄金的需求可能有所减弱，从而可能导致黄金价格出现回调。

中国SGE溢价指标反映了中国市场对黄金的需求强度。溢价是指中国SGE的黄金价格与国际市场价格之间的差额。当溢价较高时，通常意味着中国买家愿意支付更高的价格来购买黄金，这通常与强劲的黄金需求相关。

其次是黄金现货相对于公允价值的溢价指标。

该指标衡量的是黄金现货价格与其模型估算的公允价值之间的差距。当现货价格高于模型估算的公允价值时，表明市场可能过热，投资者可能过于乐观。

据德银报告，现货金价已经向上偏离模型公允价值,两者之间的差距上周末达到90分位数。

这意味着在统计上，只有10%的时间这个差距会像现在这样大。这种高溢价可能预示着市场对未来黄金价格的预期过于乐观，从而可能导致价格回落。

德银表示，这两个指标的见顶可能预示着黄金市场的一段震荡期，为投资者提供了区间交易的机会。

除了上述两个指标外，COMEX黄金期货未平仓合约量也处于较高位置，但德银认为这一指标对后市的指引意义不明确。

除了德银外，中信证券也不太看好黄金后市。

中信证券认为，黄金短期内的大幅上行，最大利多边际因素在于地缘局势的动荡利多避险资产，后续这种利多仍然存在，但程度有限，或不及过去两周。