图:牛市行情;数据来源:wind
这就造成了市场冰火两重天的局面,一头是中国银行、中国石油、中国移动大盘股、权重股使劲儿地上涨,我们但凡去看一眼行情就能感受到牛市的炽热。(见上图)
而另一头是光伏、电池、芯片、医药等中小股、民营企业股价持续下跌,也是股民感到切肤之痛的熊市行情。
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接下来讲下,中小盘为代表的民企。
近些年来,民企已经是我们经济可持续发展的重要组成。
它们贡献了全国50%以上的税收,60%以上的GDP,70%左右的技术创新,80%以上的就业岗位,90%以上的市场主体。
然而,这类群体在股市里的市值占比居然没有过半,仅占40%左右。
正是这40%成为了股市里被集火的对象。
举个近期市场关注度极高的雪球产品例子。
中小企业在股市里往往对应着中证500、中证1000、以及创业板等,这也是近期大热的雪球产品主阵地。
据信达金工团队之前的测算,挂钩中证500与中证1000的“雪球”产品集中敲入区间分别在4800和5200点以下。
在该区间内,平均每100点跌幅导致100亿元左右中证500“雪球”和130亿中证1000“雪球”产品敲入。
2月5日,中证500指数收盘为4460点左右,中证1000指数收盘为4293点左右,双双进入到了敲入区间。
也就是说,“雪球”产品已经实质性地、集中性地发生亏损;特别是上了杠杆的雪球产品基本被定向爆仓。
这背后受伤的不仅有雪球产品高净值持有人,也有雪球产品对应的中小盘广大股民,更有中小盘个股背后的中小企业家。
图:质押比例;数据来源:东方财富
再举个关注度较高的质押案例。
中小企业因为融资渠道有限,大都会把股票质押出去换取,无非是质押比例的高低程度不同。
当前,股市里的质押90%以上都集中在中小民营企业 (见上图) ,它们的风险不得不防。
因为,这种冲击往往是集中性的,极其容易带来个股的闪崩。
质押平仓不像公募、私募的平仓是有计划、有节奏的平仓,它往往是直接一笔往跌停了摁的一键。
俗称“核按钮”。
不可否认,那些高质押比例的企业自身业绩往往一般,现金流也不多,否则也不会高比例质押股票来换取流动性。
就好比我们一般把房子抵押出去的时候,往往都是现金已经很紧张的时候了,没有办法了,是个下下策。
这些企业的闪崩本身并不可怕,但是背后恐慌情绪的蔓延传染则是可怕的。
最后,我个人觉得种种原因的叠加吧,这才有了开头一幕。
2月5日,监管机构罕见在午间休市时公开表态,券商等机构要增加平仓线的弹性。
其实就是在说,不要给市场增添不必要的恐慌情绪;就是针对中小企业的政策。
不仅仅有喊话,还有真金白银。
2月5日下午开盘后,国家队进场,也把火力集中在了中小企业为主的中证500、中证1000、创业板等。
国家队这次打开了新思路,救中小板就是在斩断恐慌情绪,救民企就是在四两拨千斤!