高能源价格后遗症：欧洲通胀比美国更为粘滞

去年，欧洲的天然气价格一度涨到了相当于原油600美元/桶的价格。今年夏季，随着能源价格再度走高，欧洲通胀更为粘滞。市场分析认为，随着美国经济有望软着陆，美联储暂停加息概率增大，也可能更早进入降息周期，而欧元区和英国则有可能会继续加息以遏制通胀。

相较于美国，欧洲面临着更为棘手的通胀问题。未来，欧美央行在处理通胀问题的路径上，可能会分道扬镳。

在去年飙升至四十年来的高点后，和欧洲相比，当前美国的物价水平下降得更快，并且通胀水平也大幅低于欧洲。

在欧洲，英国和许多欧元区国家工人工资的同比增速已经超过美国工人工资的同比增速，这令市场担忧欧洲可能陷入“工资-通胀螺旋”。

此外，欧洲经济增速大幅放缓，欧元区主要成员国经济在衰退的边缘徘徊。相比而言，美国经济的增速则在二季度达到2.1%，再加上劳动力市场疲软的迹象，市场越来越多地认为，美国有望实现“软着陆”。

有分析总结称，当前欧美的通胀路径的确有分道扬镳的迹象：自去年年中以来，美国核心通胀一直持续下降，但欧洲的这一数据下降速度较慢，美国的工资增速下降更快。

上周，英国央行首席经济学家Huw Pill表示，欧洲“面临着不同的冲击组合”，并指出欧洲的央行政策制定者面对的困难比美联储更多，欧洲的天然气价格一度上涨至相当于原油600美元/桶的价格：

欧洲能源价格的上涨幅度尚未在全球宏观经济研究界得到充分重视。

美国的政策制定者和经济学家对通胀轨迹也更加乐观。大多数人预计，随着需求放缓、供应紧张的缓解以及劳动力市场继续降温，至少在未来几个月内，美国的通胀压力将继续缓解。

8月份美国的平均时薪同比增速稳定在4.3%，相比之下，英国第二季度的薪资水平上涨了8.2%，欧元区时薪水平预计涨幅将接近5%，接近历史最高水平。

高盛首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn表示：

我们预计更强劲的工资增速将使欧洲服务业通胀率高于美国。

8月份，由于能源价格反弹等因素，欧元区总体通胀率停滞在5.3%。欧元区的核心通胀略有下降，至5.3%，但这一水平仍接近3月份创下的历史新高。

欧洲央行在上周四警告称，欧元区通胀下降的速度可能会慢于上升的速度。

英国7月份总体通胀率为6.8%，核心通胀率高达6.9%。同期，美国的总体通胀水平为3.3%，核心通胀为4.2%。

许多经济学家预测，较低的通胀将促使美联储停止加息，同时预测英国央行和欧洲央行将再次加息。投资者还预计，美国将比欧元区和英国更早开始降息。