亚朵酒店：徘徊上市路 困在IP里

放弃餐饮打造第四空间的亚朵酒店，将继续冲击资本市场。其对创新的推崇，以及致力于IP的运营，都在等待华尔街投资者给出反馈。

导语

2013年，平地惊雷一声响。在那个没有人文酒店、主题酒店尚在萌芽阶段、酒店跨界IP没有人敢想的年月，亚朵酒店创立，带给了中国酒店业别样的风景。

亚朵酒店的新秀赛季是完美的，从用户体验切入市场，在框架上从经营空间到经营人群，深耕行业十余年的王海军，独特的思维让人眼前一亮。

但新秀总会遇到新秀墙。距离2017年第一次提出上市想法至今，已经过去了5年光阴，亚朵酒店的目标从A股转移到了美股，但三度冲击资本市场最终都化为泡影。

五年三度折戟IPO，这对任何企业来说影响都是重大的。它不仅会影响和动摇投资者信心，也会由于披露众多公司信息，对自身所处的竞争环境造成不利影响。

最近的消息是，6月22日，在美国证券交易委员会报送了更新后的招股书，增加了2021年的业绩情况，继续推进在美上市事宜。

再过半年亚朵酒店就要迈入十岁，站在这个关键节点回顾过往，不管是放弃餐饮打造第四空间，还是致力于IP运营，过度追求打破和创新亚朵酒店似乎丢掉了些什么。

再次冲击美股

在亚朵酒店出现之前，人们单纯的以为酒店只是提供食宿的地方。在亚朵酒店出现之后，人们忽然发现，原来在酒店里还可以读书、打篮球、喝茶、听音乐。

当看到自己喜欢的互联网平台开设了酒店，看到过夜的酒店有了各种人文主题，消费者满心欢喜。但当这家企业五年三度折戟IPO，急于获得回报的投资人却不禁满脸愁容。

亚朵酒店是缺钱的，距离其上一次融资已经过去了5年的光景。根据最新招股书，截至2021年底，亚朵的资产负债率为74.8%，相比上年度增加了2.3个百分点。

相比之下，A股上市的锦江酒店资产负债率为%，首旅酒店旗下的如家酒店资产负债率69%。亚朵酒店负债情况远高于行业平均水平。

从业绩数据上来看，亚朵酒店在过去一年的表现是不错的，2021年，该公司实现营收21.5亿元，净利润1.4亿元。

有观点将亚朵酒店在资本市场遇冷归咎于整体环境影响，这种说法显然不足以令人信服。

就在2021年，同属于中高档酒店的君亭酒店便成功登陆A股，尽管君亭酒店仅有43家开业酒店，上市之前遭受颇多质疑，但上市之后仍一度成为妖股。

实际上，多次冲击IPO失利，与亚朵酒店的自身经营情况不无关系。亚朵酒店的扩张基本上都是依赖于加盟模式，截至2021年底，亚朵酒店旗下有745家酒店，但其中仅有33家直营店。

2021年，加盟酒店管理带来的收入达到了整体收入的六成左右，为12.2亿元。

对于加盟费用有不少公开报道。《大摩财经》曾计算，在一线城市开一家亚朵品牌酒店，除房租水电外，开业当年固定的成本就达到80.3万元，三四线城市的成本也有.7万元。

另有行业自媒体算过一笔账。如果开一家100间客房的亚朵酒店，按照单房造价12万块钱，现在开一家亚朵酒店的总费用需要1300万。

作为一家酒店管理公司，最重要的就是要让加盟商赚到钱，这样才能进行持续的规模扩张，尤其在疫情防控常态化的当下，这一点上要打一个大大的问号。

事实上，亚朵酒店与加盟商之家早有积怨。早在去年6月份，便有加盟商反映“利润不够覆盖经营成本”；有加盟商把亚朵总部的电闸拉了，导致员工被迫放假一天；更有加盟商发现自己酒店所有权利与义务竟被上海亚朵酒店总部转移至一家陌生公司。

加盟商能不能挣到钱尚且两说，品牌方与加盟商群体的关系若持续恶化，只会使更多的投资者望而却步，无疑给亚朵酒店的业绩持续增长埋下了隐患，也成为其上市之路的绊脚石。

困在IP里

当屡次冲击IPO失利，亚朵酒店引以为傲的IP酒店运营思路，也备受拷问。

在6月22日更新招股书当天，亚朵酒店又开业了一家联名IP酒店，与易车APP联名打造了“汽车概念酒店”。

此外，网易严选、知乎、网易云音乐、虎扑、同道大叔等品牌都是亚朵酒店的合作对象。

亚朵酒店的思路很清晰，音乐、篮球、星座、汽车，都是年轻人的流量重地，似乎年轻消费者在哪，亚朵酒店的IP酒店就在哪。

但矛盾都是，客单价469.1元的IP酒店，对于年轻消费者来说却并不那么友好。

同时可以看到的是，上述品牌本身都有较高的知名度。亚朵酒店试图借助IP的流量，以实现门店引流。但如今看来，跨界联名行为更像是为别人做嫁衣——替互联网品牌做线下落地营销。

例如亚朵X虎扑篮球酒店，有消费者在虎扑网站发帖称，“有健身，有会议室，有篮球馆，有洗衣房，确实很方便。也希望虎扑别这么低调，还有其他区域的主题门店推荐一下。”

低调的虎扑受到了消费者关注，品牌形象得以放大，背后主推者亚朵却被忽略。类似的事情在亚朵与网易云音乐和网易严选的联名酒店中也时有发生。

在亚朵酒店，跨界联名是被纳入KPI的。据创业家精选披露，亚朵IP合作的KPI是以数量为计算的，例如一年完成多少个IP合作，市场部所有的行为都是为了促成IP合作而服务，质量、权益等等都是末位。

据报道，曾任腾讯云公关总监、原亚朵前市场副总裁康韦便是由于亚朵IP化推进难而离职。

而IP则意味着非标准化，这也是与酒店连锁相悖的一点。王海军自己也坦言，类似亚朵与单向空间合作的上海亚朵S酒店和亚朵X虎扑酒店，要实现一个挑高31米的书屋，或是在大堂建设标准的篮球场，具备此等物业水平的酒店可遇不可求。

借用首旅如家总经理孙坚的话，“所有的噱头、概念最终都需要去论证其是否具有可能力，因为你没有可能力，你就没有办法规模化。”

亚朵的新故事

在王海军的计划里，亚朵不仅仅是一个酒店，就像星巴克不仅仅是咖啡店一样，代表的是一种品质生活。

尽管星巴克并没有放弃做咖啡，但王海军却放弃了部分中高档酒店里重要的营收来源——餐饮业务。

取而代之的是“社区第四空间设想”，相较于传统酒店，亚朵酒店给予了阅读、喝茶等公共区域较大的空间。

但亚朵酒店非客房收入的占比是20%左右，而在星级酒店中，餐饮收入占比超40%。尽管“第四空间”带给消费者无限的遐想，但将遐想转化为数据，却并不亮眼。

亚朵酒店还在寻找新的增长极，疫情反复背景下，酒店从业者拓展更多的收入来源是一个不错的选择。今年3月份，亚朵集团旗下的亚朵星球推出了“智感睡眠系列”睡眠产品，主要针对枕头和床垫两类产品，目的在于为消费者提供更舒适的入睡寝具。

据了解，在不少电商平台，已经有了亚朵星球产品可以购买。

王海军曾对外表示，“未来，从用户需求出发的亚朵星球将更加专注睡眠品类的研发，而亚朵集团的体验驱动力也将成为亚朵场景零售业务这个增长第二曲线的助推器。”

目前，亚朵百货创立了亚朵星球、SHE萨和、Z2GO&CO.三个匹配，覆盖了包含睡眠、香氛个护及出行等领域。截至2021年12月31日，亚朵酒店共开发了1665个场景零售SKU，零售业务产生的GMV达2.282亿元，2019年和2020年分别为8280万元、1.072亿元，三年连续增长。

2021年，亚朵零售及其他收入为2.97亿元，同比增长106.6%。

综合种种行为，亚朵酒店可以说的上是酒店行业的“奇葩”。在传统行业当中打破陈规，需要勇气也需要舍弃，亚朵酒店的另类，是独辟蹊径古今独步，还是丢了西瓜拣起芝麻？在不久的将来，华尔街的投资者将给出他们的评判。

统筹丨劳殿 编辑丨阿鳅

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