全球能源观察｜国际油价失守70美元关口，持续重挫后或存反弹契机？

21世纪经济报道记者 吴斌 上海报道在经济担忧等多重利空因素笼罩下，国际油价持续重挫。

5月3日，国际油价再度大幅下跌，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌4.27%，收于每桶68.60美元；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.97%，收于每桶72.33美元。

金联创原油高级分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者表示，近期美国的经济数据表现疲软，使得经济衰退的担忧日益升温。欧美主要经济体持续加息，令全球经济及原油需求前景蒙阴。美国银行业危机再现，进一步引发了对经济的恐慌情绪，不利于油价。

不过，在近期持续大跌后，国际油价已经显露出一些超跌迹象，5月4日油价已经小幅反弹。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，5月3日的收盘价格，已经明显偏离市场实际供需状况，近期油价持续大幅下挫包含了过度悲观和恐慌情绪成分，一旦市场不当预期被证伪，国际原油价格将逐渐甚至快速反弹修复。

国际油价持续下挫

国际油价的颓势由多重因素共同导致。

朱润民表示，近期油市利空事件不断。欧美央行进一步加息，引发市场对世界经济的极度担忧；美国第一共和银行破产，进一步提升了市场的恐慌情绪；伊拉克北部库尔德地区的原油出口中断后后续将恢复出口，这些事件导致近期国际原油市场悲观情绪浓烈。

其中，最重要的是经济阴霾下的需求疲软。根据标准普尔全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）对政府数据的分析，受贸易放缓的影响，2023年第一季度，美国对包括柴油在内的馏分油的需求较去年同期下降了约6%。柴油用于为各地运输货物的卡车和火车提供动力。

此外，汽油需求也显著减少。根据追踪美国4万个加油站活动的Opis公司的数据，截至4月22日当周，美国汽油销量与去年同期相比下降了约3%，与两年前同期相比下降了6%，与2019年同期相比下降了20%。

奚佳蕊强调，市场普遍对今年欧美地区经济持消极态度，并引发了对原油需求的担忧情绪。虽然亚洲市场的原油需求会呈现抬头之势，但在对冲了欧美的需求下降后，可能在今年三季度末至四季度出现供大于求的情况。

在WTI原油期货跌破70美元/桶后，荷兰合作银行资深能源策略师Joe DeLaura表示，对经济普遍放缓的担忧正在驱动着市场，布伦特原油将会下一个测试70美元/桶。

与此呼应的是，能源股也表现颓靡。根据FactSet的数据，尽管美国油井钻探商、炼油商和国际石油巨头公布了第一季度的巨额利润，但能源业几乎所有股票都出现了下跌。

例如，4月28日，能源巨头埃克森美孚公布了2023年一季度财报，净利润达到114.3亿美元，合每股2.79美元，创下了历史同期的最高纪录，较去年同期的54.8亿美元增长108.57%。分析师此前预计，埃克森美孚一季度利润将达到103亿美元。

尽管财报亮眼，但随着油价持续颓靡，埃克森美孚随后遭遇三连跌，5月1日下跌3.10%，2日跌3.99%，3日跌1.97%。在经历了去年的辉煌后，今年标普500指数能源板块转跌，跑输了美股大盘。

欧佩克+减产“熄火”

4月初，欧佩克+意外减产，短暂地扭转了油价的下跌态势。彼时以沙特为首的欧佩克+出人意料地宣布集体减产，合计减产幅度超160万桶/日，从5月生效并持续至2023年底，布伦特原油期货一度涨至每桶86美元上方。

欧佩克+减产为何没能支撑油价？朱润民分析称，欧佩克+减产计划生效时间是5月，从某种程度上看，减产的效力还未完全显现。减产行动生效后，将逐渐产生效果，并对之前的国际原油价格的超跌进行修正。

奚佳蕊则认为，欧佩克+自5月份起扩大原油减产规模166万桶/日，但从实际的欧佩克+原油产量来看，已经低于扩大减产规模后的原油配额，因此对于油价的提振作用相对有限。此外，由于欧佩克+在4月初决定扩大减产规模后，原油市场已经进行了反馈，因此该因素对于油市的支撑作用已在前期被消化。

尽管近期油价偏弱，但好消息是，很多利空可能已经逐渐被消化。朱润民分析称，除了伊拉克北部库尔德地区的原油出口恢复利空事件外，全球石油市场近期的利空已经基本集中兑现，未来主要是消化利空消息，逐渐修正之前的过度悲观和恐慌情绪造成的超跌，叠加欧佩克+减产行动已于5月1日开始生效，石油消费进入季节性的增长轨道，甚至不排除欧佩克及其盟友再次加码减产规模，接下来一段时间，国际原油价格的上行驱动力将逐渐发挥作用，国际原油价格的修复性反弹是值得期待的。

供需前景或支撑油价

事实上，从供需情况看，油市没有那么糟糕。

例如，5月3日美国能源信息署（EIA）公布的库存数据显示，截至4月28日当周，原油库存再度下降128.1万桶，此前一周更是下降505.4万桶，精炼油库存则连续第五周下降。

今年下半年，油市可能陷入供不应求的状态。国际能源署（IEA）4月公布的报告显示，到今年第三季度，全球石油市场上的原油供应缺口将达到200万桶/日，将会出现严重的供应短缺。随着中国需求复苏带动石油需求快速增长，今年全球石油日需求量将增长200万桶，达到创纪录的1.019亿桶/日。

鉴于油市基本面依旧良好，俄罗斯副诺瓦克认为，油价下跌可能是暂时的，欧佩克+将监测石油市场的情况。有必要了解油价下跌的原因以及情况将如何发展。

如果未来油价意外持续走低，欧佩克+也不会坐视不管，会在必要时祭出更多行动，欧佩克+将于6月4日在维也纳举行面对面政策会议。

展望未来，奚佳蕊认为，从油价的走势情况来看，短期内由于需要消化加息政策，因此将呈现低位震荡的态势。5月底该局面或被打破，届时美国将迎来石油消费旺季，将对油市形成支撑作用。油价的走势也与发达经济体接下来的货币政策息息相关，如果美联储继续加息，那么原油市场可能还会出现阶段性的下挫；如果暂停加息，那么原油市场有望止跌并逐渐回暖。

好消息是，尽管美联储并未“明说”，但5月的加息可能是最后一次，几个月后甚至可能开始降息，这也意味着美国经济不太可能陷入深度衰退，原油需求大概率不会陷入至暗时刻。