大涨！人民币汇率升破7.12关口，美债利率、美元齐挫，释放什么信号？

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受美元指数走低影响，人民币汇率持续大反弹。

今日，在岸、离岸人民币对美元汇率一度均升破7.12关口，双双创下5个多月新高。

其中，在岸人民币对美元最高升至7.1162，较前日收盘价涨超300点，创下今年6月来高位。

离岸人民币兑美元也持续走强，一度升至7.1128，日内涨超百点。

与此同时，美元指数也从107的高位下跌到103，至三个半月最低，现报102.。11月以来，该指数已累计下跌3.88%。

美国两年期美债收益率盘中跌超15个基点，长债收益率也重返两个月新低。

11月以来，人民币汇率延续强势的升值态势，数据显示，月内在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为2.63%、2.95%。

另外，人民币对美元汇率中间价也保持了近期持续调升的趋势。据外汇交易中心数据显示，11月29日，人民币对美元汇率中间价报7.1031元，较上一交易日调升101个基点，创下6月6日以来新高。11月以来，该中间价已累计调升748个基点。

内外因素共振

近期人民币汇率呈现走强势头，主要在于海内外因素共振。

其中，直接诱发因素为，随着美国通胀降温，市场预计美联储停止加息。

隔夜，美联储官员两大鹰派官员暗示12月料按兵不动。加强了市场对美联储加息周期结束的预期。

其中，美联储鹰派代表沃勒表示，目前的政策已经做好了放缓经济的准备，并使通胀率回到2%目标。如果通胀回到目标水平，没有理由继续维持高利率。

美联储理事鲍曼指出，如果降低通胀的工作继续取得进展，再持续几个月就可开始降息。这一表态引发了市场的广泛关注和猜测。

而芝加哥联储的一把手古尔斯比也同样暗示了降息的必要性，他表示将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。

对于降息，德意志银行预计，2024年将降息175个基点。美联储将在2024年6月的会议上首次降息50个基点，随后在今年剩余时间内进一步降息125个基点。澳大利亚联邦银行预计，美联储将从明年5月份开始降息，到明年底把基准利率累计下调150个基点。

自2022年3月以来，美联储此轮加息周期达到了40年来最快的速度，让美国利率升至5.25-5.5%。

另一方面，人民币汇率走强的最根本因素则是我国经济的持续恢复，政策释放较强“稳预期”信号。

昨天，央行行长潘功胜表示，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。前三季度，中国GDP同比增长5.2%，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。

他指出，今年以来，中国人民银行综合运用多种政策工具，包括下调存款准备金率，降低政策利率，带动贷款报价利率(LPR)等市场利率下行等。上述举措为高质量发展营造了良好的货币金融环境。10月，M2和社会融资规模存量同比分别增长10.3%和9.3%。9月，企业贷款加权平均利率为3.8%，处于历史最低水平。下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，支持实体经济发展。

日前，央行发布三季度货币政策报告指出，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节。

坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，立足长远、发轫当前，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

机构：年底前仍有回升空间

对于人民币汇率的大涨，光大证券分析指出，11月份以来人民币升值有两大推力：

二是，10月份美国零售及通胀数据普遍降温，驱动市场确认中美经济周期有望从背离逐步收敛。

二是，10月份美国零售及通胀数据普遍降温，驱动市场确认中美经济周期有望从背离逐步收敛。

对于下阶段人民币汇率走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从趋势看，人民币汇率积极因素持续积累，继续看好年内人民币走势。美联储加息接近尾声，就业等指标预示美国经济前景趋缓，从长周期看，美元目前应处于或接近弱周期中。而国内数据反映经济活动修复动能明显增强，中国经济向潜在增长水平回归，对人民币汇率形成强劲支撑。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳预计，这一波涨势后的行情随机性将有所加大，人民币或进入双向波动阶段。但本轮人民币汇率回升行情很可能还没有结束。

大量未结汇的贸易顺差或意味着一旦市场对汇率预期发生转变，人民币汇率有可能显著反弹。

“我们统计发现之前五轮人民币汇率贬值行情中，有四次在汇率触底后的3个月显著反弹，平均涨幅是4.2%。潜在的结汇需求入场将会是推动人民币汇率回升的力量。”

综合多方因素支撑下，中金认为人民币汇率到年底前仍有一定回升空间，具体幅度或取决于国内经济预期的好转程度。