国内白糖价格飙涨！印度仍在限制出口……

10.04.2023

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导读：在全球供应收紧，糖价不断上涨的同时，世界第一产糖大国印度仍在限制出口。

作者 |第一财经 邵海鹏

受国内超预期减产影响，再加上国际价格上涨带动，国内开始再现“糖高宗”。4月10日，白糖期货价格摸高至6760元/吨，收盘价为68元/吨，创下2017年4月以来新高。

▲国内近十年白糖价格走势 数据来源：博易云

今年春节后，国内郑商所白糖期货价格跳空高开，逐步涨至6000元/吨以下。经过盘整，迅速启动上涨态势，直至此番超过6700元/吨。

4月7日，联合国粮农组织（FAO）发布数据显示，FAO食糖价格指数3月平均为127.0点，环比上涨1.8点（1.5%），连续第二个月上涨的同时攀升至2016年10月以来的最高水平。

对于国内白糖价格飙涨，格林大华期货研究顾问崔家悦对第一财经表示，这要从国内、国外两个方面来分析。一是国际糖价大涨带动。伦敦白糖期货价格创10年新高，洲际交易所（ICE）原糖期货价格也创了7年新高，国际糖价上涨导致国内食糖进口成本上升，带动国内糖价走高；二是国内产量下降，加大了国内食糖供给偏紧的担忧。

从生产角度来看，亚洲减产是这波糖价上涨的主要推动力。崔家悦称，本年度印度、泰国和中国均出现减产。印度减产导致印度食糖出口量大幅下降，当前另一主产国巴西尚处于开榨初期阶段，印度出口下降对国际食糖供给带来紧张的影响。除印度之外，中国和泰国产量也较预期下降。中国本年度提前开榨提前收榨，最新3月份产销数据显示，2022/23年度国内食糖产量为872万吨，同比减少17万吨。考虑到提前收榨的因素，年度产量大概率低于900万吨，同比减少约60万吨左右。

国信期货研究咨询部研究员侯雅婷对第一财经表示，近期国内外糖价联袂走高，基本面上主要的影响因素为供应收紧。

她提到，在2022/23榨季初，市场对于国际糖市的供需预估较为宽松，北半球主产国印度、泰国的丰产预期较高。然而随着压榨进展，根据印度NFCSF（印度全国合作糖厂联合会）估计，印度产量从3650万吨下调至3250万吨左右，泰国也没有实现1亿吨的甘蔗压榨量，中国也出现超预期减产，据糖协已经公布的生产进度，国内估产从950万吨下调至不足900万吨。

在全球供应收紧，糖价不断上涨的同时，世界第一产糖大国印度仍在限制出口，出口限制措施将持续至今年10月底。

由于食糖是一个季产、年销的商品，在产完后，就一直消化库存，唯一的额外增加就来自进口。侯雅婷称，从国际市场来看，南半球的巴西是后期全球糖市“救命稻草”。一旦出现问题，食糖价格还能继续上升。

食糖是关系国计民生的重要商品，白糖价格走高，也让下游产业成本增加，产生“甜蜜的负担”。崔家悦称，下游企业如果没有储备足够的原料库存，又没有在期货上买入套期保值，那将面临较大的成本增大压力。

▲中国近5年食糖进口量 数据来源：海关总署

值得关注的是，中国的食糖自给率常年不足70%。这背后与国产糖增产潜力有限有关。

崔家悦称，国内食糖受种植面积，单产、种植成本收益、以及制糖企业经济效益等原因的限制，国内食糖总体产量提升空间有限， 国内食糖供需缺口常年保持在500-600万吨水平，需要进口糖来进行补充。