由于高频交易公司Robinhood的业务中有争议的部分销售额增加了两倍

根据一项 新的研究，Robinhood从一个有争议的做法中获得的收益来自向高频交易公司出售客户交易。根据Alphacution Research的一项新估计，流行的千禧年股票交易应用程序在2018年带来了6900万美元的订单路由收入，是该公司一年前提出的三倍。所谓的“支付订单流”，是华尔街的常见做法。

“这当然意味着他们正在成长，”Alphacution的研究主管Paul Rowady告诉CNBC。“通过Robinhood的平台有更多的流量。”

总部位于加利福尼亚州门洛帕克的公司在其五年的生存期内已经带来了600万用户和56亿美元的估值。它的免费股票交易模式已经成功地吸引了千禧一代，并对像Charles Schwab和TD Ameritrade这样的现有公司施加压力，后者分别收取4.95美元和6.95美元的交易费用。

Robinhood因其对高频交易员的依赖而受到批评，特别是考虑到一些人将其归类为“反华尔街”的创始精神。该公司将客户的订单发送给Virtu或Citadel Securities等高频交易公司，而不是像纽约证券交易所这样的证券交易所 这些交易在所谓的暗池中执行，顾名思义，这种交易缺乏透明度。

高频交易的批评人士表示，这种做法需要几毫秒，可能导致市场大幅波动，也让机构投资者在小型散户投资者中占据上风。

“问题是，这对于潜在的执行质量有什么建议?他们是否会因为谁付出最多而产生偏见?“Rowady说。“有一种感觉可能是因为大众技术和速度在一切，还有一些游戏正在播放。”

但这种做法在华尔街并不是独一无二的。根据投资专业人士协会CFA协会的数据，大约40%的交易都是在交易所之外进行的 - 而十年前只有10%。还有一些法规要求经纪商以最优惠的价格执行交易。

据Alphacution称，整个行业的整体订单路由收入增长了大约42%。例如，TD Ameritrade的订单路由收入同比增长43%。Rowady说，Robinhood的超额百分比增长说明它开始时要小得多。

Robinhood通过从每笔交易订单中扣除每美元一分之一美分并收取客户存款利息来赚钱。它还有一个名为“Robinhood Gold”的付费订阅服务，于2016年9月推出。

作为一家私营公司，Robinhood不需要披露其收益表，这将更好地描绘其 收入组成部分。但是，作为注册经纪自营商，它确实有某些必要的披露，而Alphacution用它来估算其总数。

根据彭博社去年的一份报告，Robinhood在2018年初将其客户订单出售给高频交易公司或做市商，带来了40%以上的收入。Robinhood的联合创始人兼首席执行官Vlad Tenev在博客文章中为这种做法辩护。

Tenev表示，与其经纪人 - 经销商同行一样，初创企业“参与退税计划，通过在交易所和流动性提供商之间建立竞争来帮助客户进一步提高订单价格，从而提高执行质量。”

“我们将您的订单发送给最有可能为您提供最佳执行质量的做市商，”Tenev在一篇博文中表示。该公司还表示不会考虑退税。“与我们合作的所有做市商都有相同的退税率。”

Robinhood拒绝评论2018年的收入数据。

Robinhood收入的增长伴随着客户的大幅增长。在去年的几个月内，这家初创公司的客户数量从500万增加到600万。

尽管如此，它也在2018年结束时出现了重大失误。该公司在去年12月宣布，将以令人eye目结舌的行业领先利率启动支票和储蓄账户。就在一天之后，Robinhood的联合创始人表示，在监管机构和华尔街敲响警钟后，他们重新命名并重新启动。

“Robinhood正在发展，他们的商业计划似乎正在发挥作用，”Rowady说。“这只是一个问题，当你看到收入的组成部分时 - 它是否可持续，它能走多远?”