会计的重大变化将使公司资产负债表上的负债达到3万亿美元

一项新的企业会计准则即将从影子中掏出约3万亿美元。从今年开始，公司需要记录在其资产负债表上租用其运营中使用的资产(如办公空间，设备，飞机和汽车)的成本，而不是将这些费用埋在其财务报表的脚注中，这要归功于新会计准则现已生效。

结果将是数万亿美元增加到账面上的负债。到目前为止，只有导致购买资产的租赁才以这种方式计算。财务会计准则委员会的这一变化应该使投资者更容易评估公司的财务义务。会计师事务所普华永道(PricewaterhouseCoopers)的合伙人谢里•怀亚特(Sheri Wyatt)表示，“这将影响所有公司的杠杆。他们的账面负债将超过以往。”

摩根士丹利预计，由于这一变化，非必需消费品行业的债务增幅最大，并且估计零售行业的杠杆率将从1.2倍增长至3.4倍。根据国际会计准则委员会的数据，美国上市公司承诺总计3万亿美元的经营租赁。拥有大量经营租赁的公司包括租赁物业的零售商和餐馆以及租赁飞机，汽车和船舶的航空公司。

它可能迫使投资者(包括数量基金)改变他们衡量他们在做出投资决策时使用的某些财务标准的方式。杠杆 - 以债务与收益或债务与权益的比率衡量 - 是评估公司风险时使用的基本数字。

在计算债务比率时，分析师和老练的投资者并没有真正忽视大量的租赁义务。多年来，他们一直通过将年租金费用乘以8倍来获得租赁资本，以获得剩余租赁付款的估计价值。然而，现在必须在资产负债表上出现的数字可能看起来与那些估计数大不相同。

“我认为人们将不得不适应新的指标 - 他们可能会感到惊讶。公司报告的负债和资产可能与人们过去使用的临时估计有很大不同，”Todd Castagno，股票策略师，Todd Castagno，摩根士丹利告诉CNBC。

Castagno说：“那些人们关注股票，观察业绩，筛选高质量股票的非常常见的指标，所有这些比率都将发生变化。”

Quant基金出人意料

公司杠杆的变化将直接影响一些使用杠杆作为屏幕的定量基金。

例如，MSCI质量指数使用债务权益作为对公司进行排名的指标之一。如果公司的债务与权益比率因新会计准则而发生重大变化，则会从指数中筛选出来。

“你可能有不同的公司进出你所定义的质量取决于这些比率的变化，”Castagno说。

可以肯定的是，资产负债表上的额外负债不应对公司信用评级产生影响，因为它们已被考虑在内。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)会计分析师Kevyn Dillow表示，“我们预计评级不会受到显着影响。” “信贷质量没有变化。穆迪对租赁义务的估计非常准确，因为我们根据公司的披露计算现值。”

数据供应商不一致

为了增加复杂性，一些数据供应商尚未将租赁负债纳入公司的总债务数额，并且未来也不会。根据投资者使用的平台，他们会得到非常不同的数字。

例如，Refinitiv不会将经营租赁视为美国公司的债务，仅作为资产负债表上的非债务负债，以“允许跨公司，市场和会计标准的报告明显可比”，一位发言人告诉CNBC。对于根据国际财务报告准则提交的公司，主要是在欧盟，亚洲和南美洲，它只会将债务的负债增加。

彭博终端已将租赁负债纳入公司债务。

FactSet告诉CNBC，它尚未更新早期采用者的数据，但将在下一个报告季节将经营租赁作为债务的一部分。

“一些数据供应商正在调整，其中一些不是。根据您使用的数据供应商，您将获得非常不同的指标。我认为人们会关注这一点，”Castagno说。