不要被今年的独角兽炒作所迷惑大多数IPO在5年后为投资者赔钱

对于硅谷数十亿美元的创业公司来说，这很容易让人感到沮丧，因为他们陷入了创新和颠覆的困境。但是，当你开始最终在华尔街交易时，先三思而后行。

对于那些价值超过10亿美元的私人融资公司所谓的独角兽来说，2019年将是成败的一年。经过多年的戏弄，一些最受欢迎的独角兽即将在未来几个月通过首次公开募股公开上市，其中包括乘车欢呼巨头优步，消息软件制造商Slack Technologies和寄宿家庭预订Airbnb，仅举几例。他们的估值令人大跌眼镜，优步以1.2亿美元的目标领先牛群。

然而，对于那些会在二级市场上购买股票的普通投资者来说，投资独角兽就像购买彩票一样 - 如果你不是那些在IPO中获得分配股份的幸运者之一，那么获胜的机会极低。事实上，根据瑞银分析师使用佛罗里达大学教授Jay的数据进行的分析，1975年至2011年超过7,000个首次公开招股中，超过60%在首次交易后五年内出现负绝对回报，只有极少数产生极端正回报。里特。

瑞银资产配置主管杰森德拉霍周二在一份报告中表示，“首日回报不能预测后续回报。”“如果你可以获得分配，首次公开招股可能是有吸引力的投资，但如果你在二级市场购买，则更不用说。”

优步竞争对手Lyft是今年第一个走出大门的独角兽，它提醒人们注意普通投资者在公开市场上购买热门IPO的风险。Lyft的股票在首次亮相时飙升9%，然后在第二个交易日下跌12%至低于其IPO价格并且仍在努力反弹。此后，怀疑论者的声音越来越高，称购买股票是“信仰的飞跃”。

在锁定期到期后，IPO最初的流行趋势会在发行后六个月内逐渐消失，从而让内部人士在公开市场上出售。在公司上市后，锁定可以防止内部人员过快地出售资产。根据数据显示，从1980年到2016年，IPO平均6个月的回报率超过市场超额收益率的6%或2%，而过去40年来第一天的平均收益超过18%。最近从2000年到2016年，六个月的绝对和超额回报都是负面的。

“在锁定到期后，一些投资者，特别是风险投资和成长资本投资者，确实开始抛售，这可能会对与基本面无关的股价施加压力，”德拉霍说。

虽然这是一个高度不可预测的市场，但具有某些特定特征的发行人可以脱颖而出。Draho指出，收入超过10亿美元的公司和那些以增长资本为后盾的公司在三年内表现“好得多”，并表示规模较大的成熟公司是更安全的IPO投注。

“投资者应该期待IPO活跃的一年能产生相当典型的回报，除非经济和市场条件变得不利，在这种情况下他们最好做好准备，”Draho说。