日本投资者转向风险因为收益率下滑2019年计划

对日本收益率匮乏的投资者不屑一顾。在新财政年度甚至三个月之后，衡量全球债券收益率的指标已经跌至2017年以来的最低水平，日元兑几乎所有主要货币均走强。投资计划于4月份发布时所做的假设正在迅速改变。

由于市场预期美联储准备降息以扼杀传统投资(如国债)的收益率，因此转向长期债券，对货币风险的兴趣增加以及海外企业信贷的权重增加都是可能的。彭博与一些日本投资者一起检查了他们如何应对市场的快速转变。以下是他们的一些想法：

Nissay资产管理

Nissay在东京的固定收益投资部门总经理Eiichiro Miura表示，今年美联储降息的前景更加迫使保险公司修改其计划，放慢了投资流动的步伐。

在市场就降息的可能途径形成共识之前，步伐将放缓，但不能选择多元化投资。这可能包括公司债券，延长欧洲的持续时间以及承担更多的货币风险欧洲收益率的下降意味着需要将一些资金分配给未对冲的头寸

野村资产管理

总部位于东京的首席策略师Shigeki Sakaki表示，目前不确定的货币前景即使他们想要在海外投资也会让投资者望而却步。

投资者可能不得不通过提高未对冲30年期国债的敞口来延长期限以提高回报率。如果美国经济放缓，非主权国家将面临信贷风险。国债是流动性的，没有信用风险，所以在经济放缓的情况下，更容易看到资金流入美国超长期债券。考虑到货币波动的风险，投资者不能大量购买未对冲债券，寻找短期债券的利差，西班牙和意大利债券可能具有吸引力

Sompo日本Nipponkoa资产管理

高级投资经理Shinji Hiramatsu表示，目前的收益水平以及自5月份以来的快速下跌使得在没有货币对冲的情况下很难投资美国国债或其他美国债券。

日本投资者可能希望在当前市场卸载对冲的国债头寸如果美联储开始放松并且收益率曲线牛市陡峭，那么对冲美国债务的需求将会复苏投资者将不得不转向欧洲，而不是像法国这样的地方

资产管理一

全球固定收益基金经理Akira Takei表示，日本投资者不得不改变主意

首先，他们可以将投资目标扩大到墨西哥和南非等新兴国家。即使他们不能走得那么远，意大利和西班牙的收益率也相当高。他们可以在收益率曲线陡峭的国家延长到期，而不是在负面新闻中担忧和卖出他们也需要对信用风险更加开放，而不是限制自己对美国，德国，法国或比利时的证券银行也需要考虑总回报不仅仅关注收入而且还要寻求资本收益投资者应该看货币以提高回报而不仅仅是作为套期保值的工具

CIBC World Markets Japan

执行董事Kazuaki Oh'E表示，美元资产最终将成为日本资金的来源

由于对冲成本，欧元债券表现良好，但德国收益率为负，法国收益率大幅下跌。投资者可能一直在购买以欧元计价的债券但最终他们不得不依赖美元资产投资者正在购买具有货币对冲的公司债券，如果他们有更多的产能，他们可以随时清算未对冲的国债，生命保险公司的美元外币负债正在上升所以它们可以与未对冲的外国债券相匹配只有国债才能在发达国家中拥有最多的流动性和最高的收益率，这样日本货币最终会回归。