5成长股转向价值股

对于估值过高的成长型股票而言，长期买入它们的全部意义在于，投资者预计这些股票将继续快速增长，实际上，有一天会成为他们的流鼻血估值。因此，虽然今天的估值可能看起来很荒谬，但在公司的利润增加了1000%以上的五年里看起来并不那么荒谬。

这就是理论。但实际上，并非所有增长型股票都会成功。对于每一只确实增长到其估值的独角兽而且股票在多次压缩时迅速上涨，有一小部分没有，而且他们的股票大幅下跌。

因此，当涉及具有流鼻血估值的成长股时，选择性是投资者最好的朋友。

为了帮助投资者选择具有高价值的成长股，我编制了一份五大成长股票清单，这些股票在过去五年中成功实现了估值，这要归功于持续强劲的收入和利润增长。哪个股票在这个名单上?让我们仔细看看。

Facebook(FB)

远期市盈率5年前：45

当前远期市盈率倍数：24

股票价格5年收益率：210%

最新季度收入增长率：26%

排在首位的是Facebook(纳斯达克股票代码：FB)，这家超高增长的数字广告巨头已从2014年的流鼻血估值转变为今天的数字广告平均倍数。

从广义上讲，Facebook并没有停止增长。它还没有停止添加用户。它并没有停止吸引更多的广告收入。它也没有停止在Instagram，WhatsApp和Messenger上扩大收入能力。净网络，该公司在过去五年中继续增加用户，广告商和收入来源。结果?收入一直在每年增长30%以上。

与此同时，规模推动了经营杠杆，利润增长，利润增长大大超过了收入增长。这使得FB股票的倍数从五年前的45下降到今天的24，并且仍然使股票在这段时间内上涨超过200%。

展望未来，只要Facebook确实保持20%以上的健康增长率，那么今天的24个前向倍数就足以继续推动FB股票的强劲上涨。

亚马逊(AMZN)

远期市盈率5年前：100

当前远期市盈率倍数：68

股票价格5年收益率：510%

最新季度收入增长率：17%

接下来我们有成长股之王亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)。在某个时间点，亚马逊被认为是一个勉强盈利，增长迅速的电子商务巨头，拥有高达三位数的远期收益倍数。今天，叙述已完全改变。亚马逊正在以更加缓和的速度增长。但是，利润率相当可观且迅速走高，而估值正在迅速下降。

是什么促成了这个叙事枢纽?一些东西。首先，亚马逊的电子商务业务规模达到规模，并开始获得温和的利润。其次，亚马逊建立了更有利可图的亚马逊网络服务业务，而AWS的增长有助于提高公司的盈利能力。第三，亚马逊也进入了具有很高利润率的数字广告世界，因此数字广告的增长也同样提高了利润率。

总的来说，亚马逊已经利用规模和新的，更有利可图的商业企业来大幅提高公司的盈利能力。在这样做的过程中，该公司在过去五年中实现了强劲的利润增长，其中有类似的允许远期收益倍数从100降至68，而股票仍然上涨超过500%。

展望未来，这种动态将持续存在。利润率较高的云计算和数字广告业务将继续推高利润率。在收入增长约20%的背景下，这将带来巨大的利润增长。倍数将继续下跌，股票将继续上涨。

阿里巴巴(BABA)

远期市盈率5年前：45

当前远期市盈率倍数：24

股票价格5年收益率：71%

最新季度收入增长率：51%

对于此列表中的第三只股票，我们将冒险穿越太平洋并看看“亚马逊中国”，阿里巴巴(纽约证券交易所代码：BABA)，该股票在过去五年中大幅上涨(超过70%)尽管在此期间多次被切成两半。

听起来很像亚马逊，对吧?确实如此。但是，叙事实际上并没有什么不同。在亚马逊，收入增长放缓，利润率增长导致利润大幅增长并实现多重压缩。在阿里巴巴，情况正好相反。利润实际上已经挣扎。但是，收入增长一直保持在50%以上。因此，强劲的收入增长推动了强劲的利润增长，并实现了多重压缩。

这里的问题是，大数法则规定收入增长自然会随着时间的推移而减缓。很简单，50%以上的收入增长永远不可持续。因此，随着收入增长率下降，阿里巴巴将需要利润率扩张驱动力来推动强劲的利润增长，以继续保持阿里巴巴股票的动态增长。目前，这些保证金驱动因素无处可寻。

但是，他们不会永远失踪。阿里巴巴的大部分利润率压缩都是与增长相关的投资所致。一旦公司停止以50%以上的速度增长，阿里巴巴将推动这些与增长相关的投资，因为它们将不再需要。这将立即提升利润率。然后，该公司在云和线下零售方面的新业务将扩大规模，这将为利润率创造反复出现的逆风。

总的来说，阿里巴巴仍然处于估值增长的早期阶段。在未来几年内，收入增长将放缓，利润率将会上升，为BABA股票的进一步上涨创造一个健康的动力。

推特(TWTR)

5年前的预测市盈率：180

当前远期市盈率倍数：38

股票价格5年收益率：23%

最新季度收入增长率：18%

在过去的几年里，Facebook在“增长到你的估值”方面的脚步一直是Twitter(纽约证券交易所代码：TWTR)。

Twitter曾经是市场上最有价值的股票之一。五年前，远期收益倍数上升至200附近。但是，在过去几年中，Twitter已经重新获得了数字广告业务的增长势头(目前正在以很高的速度增长)并大幅提升其盈利状况。这个组合推动了Twitter的健康和巨大的利润增长。

对股价的影响?Twitter股票今日交易接近多年高位，但估值实际上远低于多年来的高位。因此，今天Twitter股票的价格看起来比以前的高点更加合理和基本得到支持。

展望未来，Twitter应该继续利用世俗数字广告的顺风来产生健康的收入增长，除了逐步扩大利润之外，还应该带来健康的利润增长。股票交易的盈利增长约为预期收益的40倍左右，这将使Twitter股票继续增长至其估值。

Palo Alto Networks(PANW)

远期市盈率5年前：385

当前远期市盈率倍数：42

股票价格5年收益率：260%

最新季度收入增长率：30%

最后，但同样重要的是，在这个增长股票名单中，网络安全巨头帕洛阿尔托网络公司(纽约证券交易所股票代码：PANW)也在增长。该股票在过去五年中上涨了很多(上涨了260%)，并且没有任何多次扩张。相反，股票的远期收益倍数实际上在这段时间内下跌了90%，从近400到40左右。

那是怎么发生的?就像Facebook一样，Palo Alto Networks也在不断发展壮大。该公司继续利用长期的网络安全风向和市场领先的解决方案，在过去几年中实现20%以上的收入增长。与此同时，由于规模的改善，利润率也有所提高。结果?在利润率大幅增长的基础上实现了巨大的收入增长，这带来了双倍大的利润增长。

在其盈利倍数下降90%的同时，盈利增长的双重增长是如何使股票增加三倍以上。当你退后一步思考它时，这个壮举实际上令人印象深刻。

展望未来，这种动态应该持续下去。Palo Alto Networks仍以30%的速度增长。利润率仍在走高。而且，在可预见的未来，整个市场的逆风仍然可以支持持续的红火增长。因此，大幅增长将继续存在，这意味着PANW股票将在可预见的未来继续增长。