全球投资者对马来西亚不耐烦

马来西亚历史性大选一年后，围绕新政府的公众兴奋已经消失。投资者也失去了耐心。全球基金绕过该国，转而支持其他市场。在过去12个月中，除了两个国家外，所有股票都出现了大量的流出，令吉在大多数同行中落后，债券也可能处于另一次抛售的风口浪尖上。

在政府推动削减公共债务压低消费和增长之后，总理马哈蒂尔·穆罕默德政府的改革希望已经让位于谨慎。5月7日，央行自2016年7月以来首次下调基准利率，寻求在全球风险加剧时支持经济。

很少有投资组合经理期望很快恢复。

蒂姆·洛夫(Tim Love)表示：“我认为我现在不需要急于进入马来西亚。”他在伦敦为一家GAM Holding AG管理着大约10亿美元的新兴市场股票。“即使估值吸引力现在肯定会明显上升，但我认为前景不够清晰。”

今年马来西亚的基准股指跌幅超过5%，是全球表现最差的主要股票市场。虽然估值有所改善，但经济增长放缓和公司盈利疲软已经造成损失。

根据彭博汇编的数据，富时大马隆综合指数的一年期远期市盈率为15.5倍，与其五年平均值一致。

在政府取消几个大型基础设施项目以控制2018年激增至五年高位的财政赤字之后，企业利润受到了损害。包括107亿美元铁路在内的一些开发项目已经恢复。

麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)表示，恢复基础设施支出可能会支撑当地股市，尽管富时罗素(FTSE Russell)对马来西亚债务的可能被排除债券指数的评估仍然存在风险。

迫在眉睫的外流

林吉特债券上个月受到压力，当时富时罗素表示，由于对市场准入的担忧，它可能会使马来西亚脱离世界政府债券指数。这一举动再次成为海外林吉特交易禁令的焦点，10年期国债收益率跃升至两个月高位。摩根士丹利警告称，近80亿美元可能退出当地债务市场。

虽然境内债券已经收回了损失，但投资者仍在推迟增加持股，等待FTSE Russell在9月份进行审查的决定。

“我们一段时间以来一直是中立的马来西亚政府债券，”Merian Global Investors总部位于伦敦的投资组合经理Delphine Arrighi表示，该公司监管370亿美元。“几年前中央银行关闭NDF市场的决定基本上使得无法对冲债券风险。我怀疑离岸投资者现在将全面回归。“

日兴资产管理公司目前也不倾向于增加林吉特债券持有量，尽管它认为央行采取措施支持境内套期保值足以让真钱投资者满意。

Nikko亚洲新加坡固定收益团队的高级投资组合经理Yong Shao Fung表示，“与同业相比，实际收益率仍然相对较高，但下行风险有所增加，包括因富时罗素(FTSE Russell)头条新闻而重新平衡。”

自3月达到八个月高点以来，令吉下跌超过2%，受到股票流出和美元走强的影响。

买机会

不过，马来西亚证券的疲软为一些人提供了买入机会。SPI资产管理公司表示，对资金外流的担忧有些过度，任何影响都可能被大量国内投资者的存在以及更宽松的货币政策所抵消。

SPI Asset的交易和市场策略主管Stephen Innes表示，“最终货币市场将需要对债券流出进行定价，这可能引发股票短期抛售。”“但对于股票和债券市场而言，降息将支持两者并且在9月份我们会问自己为什么在街上有血的时候我们不买更多。”