IBM股票继续横盘整理看不到任何结局

IBM(纽约证券交易所股票代码：IBM)股票的案例似乎相当容易。首先，国际商业机器公司的股票(有时候也知道)是市场上最便宜的问题之一。IBM股票的每股盈利预测仅为10倍，收益率为4.5%。

对于长期的科技巨头来说，这种组合似乎应该是一个有吸引力的组合。事实上，去年我曾两次推荐IBM股票，最近一次是在11月的抛售中。有 - 并且仍然是 - 一个“获得报酬等待”的论点，用于押注转机。我自己去年年初卖掉了IBM，其目标是保持健康的溢价或以更具吸引力的价格收购国际商业机器股票。

然而，IBM股票的问题在于，价格便宜且收益率稳定的组合已经存在多年了。在这段时间里，IBM股价一直在下跌。该股实际上触及12月份的九年低点。即使最近的反弹，IBM的交易价格也比2017年初的高点低20%以上。近三年来，IBM一直是收益陷阱。

为了改变这种状况，需要采取转变措施。尽管仍然存在希望，但最近的第一季度收益报告几乎没有取得多大进展。IBM股票仍然很便宜 - 但在基础业务改善之前，它很可能保持这种状态。

IBM在收益后下跌

在打破2017年第四季度报告的连续性之前，IBM臭名昭着地连续23个季度收入下降(与去年同期相比)。不幸的是，蓝色巨人又恢复了原貌。

连续三个季度的增长之后连续三个季度出现下滑。在之前的三份报告中，IBM每次都未达到市场预期的收入预测。

第一季度，销售额同比下降0.9%，甚至抵消货币影响。税前利润确实急剧扩大(约300个基点)，但与上一季度的一次性费用相比，这是一个很大的帮助。由于税率较高，每股盈利实际上从前一年的2.45美元下降至2.25美元。

从广义的角度来看，它看起来不够，IBM股票4%以上的下跌也是有道理的。

仔细研究收益

也就是说，更仔细地观察这个季度会导致“旁观者”的情况。例如，本季度的一个大问题是大型机销售：根据IBM Q1电话会议，IBM Z收入下降了38%。但正如The Motley Fool指出的那样，部分原因在于大型机周期可能在2020年或2021年随着新产品的发布而反弹。

然而，与此同时，同一周期在很大程度上推动了一年前三季度的增长。如果没有这种循环，IBM在保持收入稳定方面还有很长的路要走。

在大型机之外，新闻看起来好坏参半。不出所料，在当前的形势下，IBM在关键领域寻求一些增长。按季度调整，恒定货币云收入增长12%;在过去四个季度中，该业务现已产生约四分之一的总收入。咨询收入增加。

但那里有一种“涨潮”的现象。云收入应该会上升，也许应该上升得更快。不同的公司对“云”有不同的定义，但12%的利率显然落后于微软(纳斯达克股票代码：MSFT)和亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)等其他科技巨头。从数字来看，很难相信IBM正在获得市场份额;相反，它的定位似乎在快速增长的市场中逐渐消失。

沃森越来越像是一种失望。总体而言，云和认知软件在本季度仅增长了2%的恒定货币收入。然而，根据IBM Watson Health发言人John Roderick的声明，该公司并没有在此停止其努力。相反，IBM将继续致力于现有的Watson for Drug Discovery客户：

“IBM并没有停止其Watson for Drug Discovery产品，并且仍然致力于为目前使用该技术的客户继续取得成功，”Roderick告诉InvestorPlace。“IBM正在将其资源集中在Watson Health，以便在相邻的临床开发领域加倍努力，该公司认为其数据和AI功能的市场需求更大。”

实际上，IBM正在云和人工智能等看似热门的领域中成长。也就是说，它在其他地方正在下降，并且没有足够快的增长速度。它当然没有跟上更强大的终端市场的步伐。随着这些市场的放缓，我们已经看到云计算的担忧打击了像Nvidia(纳斯达克股票代码：NVDA)和英特尔(纳斯达克股票代码：INTC)等芯片股，IBM的增长也将放缓。那时的故事是什么样的?

如何玩IBM股票

也就是说，IBM仍然很便宜，我不确定这个案例与一年前的情况有很大的不同。还有希望;还有内部的有价值的企业，以及收购的红帽(NYSE：RHT)应有助于收入和利润增长(虽然利息费用将限制初始底线的贡献)。

就目前而言，足以看到国际商业机器股票混乱，甚至可能看到股息具有吸引力。值得注意的是，甲骨文(纽约证券交易所代码：ORCL)和思科系统公司(纳斯达克股票代码：CSCO)是其中两个最好的例子，其他低增长/周转技术股票最近飙升。这些公司已经表现出更多的承诺，但如果IBM可以改变叙述，他们也强调了这里潜在的好处。

然而，捕获仍然存在。对于其股票的真正好处，IBM必须改变叙述，Q1还不足以做到这一点。从长远来看，很难忽视最近的历史，而且仅仅因为它便宜而购买IBM股票是不明智的。一段时间以来一直很便宜，这对IBM股东来说几乎没有什么作用。

卖出(或有保证的看涨期权)可以对冲风险，并降低此处的有效价格;这可能会让IBM更具吸引力。在某个时刻，IBM只需要以这种或那种方式推动增长。投资者已经等待了很长时间才能实现这一目标，在第一季度之后，他们仍在等待。