盈利正在增加而较高的成本正在影响利润率

第一季度的早期收益报告已经出现，并且有一个明确的警告：更高的工资成本，更高的原材料成本和更高的运输成本正在影响收益。当我们进入收益季节的核心时，有好消息和坏消息。

好消息：公司继续报告收益远高于预期。这是本财报季的主要故事：分析师担心2019年全球经济放缓，大幅削减了去年12月的盈利预期。没有发生崩溃，现在很明显他们削减了太多。

坏消息：盈利和收入之间存在巨大差异，这可能表明成本压力开始出现在系统中。

几乎一直在FactSet分析盈利趋势的John Butters指出，预计标准普尔500指数的盈利同比下降，同时预计收入同比增长：

Q1收益和收入

收益：下降1.8%

收入：增长4.9%

资料来源：Refinitiv

这种断开是非常不寻常的。巴特斯告诉我，“这就是高成本可能发挥作用的地方。”

事实上，在最近对23家公司报告了第一季度收益的调查中，FactSet指出，很高的比例引用了某种形式的更高成本：

对收益/收入的负面影响(第一季度，23家公司报告)

不利的外汇57%

更高的工资和劳动力成本43%

原材料成本上涨39%

运输成本高22%

天气39%

欧洲26%

关税/贸易26%

资料来源：FactSet

收听电话会议或阅读迄今为止报告的公司的收益报告，您可以看到有关高成本对底线影响的大量参考。卡车司机和物流公司JB Hunt引用“增加的司机工资和更高的招聘成本”作为对收益的负面影响，但还有其他很多：

AutoZone，2月26日：“对我们来说仍然感觉......工资压力比历史上更高。”

好市多3月7日：“我们仍然面临着美国工资增长带来的阻力，这些工资是在2018年6月11日生效的小时工。”

联邦快递3月19日：“紧急劳动力市场对我们的采购运输率和员工工资的通胀影响对联邦快递地面运营结果产生了负面影响。”

Lennar 3月27日：该行业仍然面临着持续的劳动力危机的不利因素，劳动力危机给劳动力成本带来压力，伴随着关税，工厂劳动力短缺，更严格的能源法规等所有物质成本压力木材成本，将在今年晚些时候实现。”

这一切都在哪里?对于美国工人来说，更高的工资肯定是个好消息，但这个和其他成本显然对利润率造成了压力。Butters指出，标准普尔500指数第一季度目前的利润率为10.7%，是自2017年第四季度以来的最低利润率，当时为10.5%。