分析师预计美光公司的盈利报告艰难季度

对于陷入困境的内存芯片制造商美光科技公司(Micron Technology)来说，华尔街预计将出现一个艰难的季度。大多数分析师唯一的问题是，它真的有多糟糕?许多分析师表示，该公司的问题可以直接追溯到内存价格的下降。

该股在过去三个月上涨了29%，但分析师仍然持怀疑态度。12个月后股价实际下跌了32%。具有讽刺意味的是，芯片制造商正处于有史以来最好的第一季度。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的约瑟夫•摩尔(Joseph Moore)在一份财报预告中表示，“预计会出现艰难的一刻。”有迹象表明，对下半年复苏的预期“过于乐观”。

“我们预计MU收益将反映自公司在12月中旬引导以来我们在市场上看到的疲软，我们坦率地感到惊讶，该公司没有预先宣布，”摩尔说。

‘DRAM Crash’

花旗集团的克里斯托弗丹利在一份报告中告诉客户，预计结果将符合预期，但他认为2019年和2020年的下行预期“由于DRAM崩盘”，这是对内存芯片价格下跌的一个参考。他还表示，预计今年下半年每股收益将下降。

他说：“在我们与投资者的对话中，公牛队认为我们处于或接近底部，并且将在下半年复苏。”“我们根据我们的渠道检查和供应需求模型不同意这一论点。”他表示，内存芯片的平均销售价格可能会在下半年触底，而不是第一次。

Cowen的Karl Ackerman说他希望降低指导。“投资者情绪在本周三进入公司印刷品时可怕。”

BMO的分析师在1月份对股票进行了升级，称“尽管基本面可能会在变好之前变得更糟，但我们认为股价已触底反弹。”该公司坚持这一呼吁，但在给客户的盈利预告中，它补充道，“是的，内存基本面已经恶化......当我们在年度开始时对股票进行升级时，我们表示我们预计在情况好转之前情况会变得更糟...... DRAM合约价格在1月份下降并将继续下去。”

一位分析师确实略微看涨。MKM Partners分析师Ruben Roy表示，尽管价格和毛利率假设较低，“我们继续预测2019年MU的稳定经营利润率和盈利能力。”Roy将其目标定价保持在44美元，并建议投资者坚持使用该股票“更长时间 -期限时间范围。“

以下是分析师的想法：

摩根士丹利 - 同等重量评级

“预计一个艰难的季度，有迹象表明对2小时复苏的预期过于乐观。我们预计MU盈利能够反映自公司在12月中旬引导以来市场出现的疲软，我们坦率地感到惊讶，该公司没有预先公布......我们认为更实质性的问题并不是多么糟糕事情可以在短期内得到(这更多是熊的焦点)，而是条件将持续恶化多长时间(公牛案例的中心恢复时间为2小时)......我们不希望得到明确的结果本季度的答案，但我们继续看到令人沮丧的领先指标...“

Citi-中性评级

......

“我们预计结果将与指引一致，但由于DRAM崩盘导致C19和C20预测下行，预计下半年EPS将下滑......我们的C20每股盈利预测低于市场预期34%... 2H19是底部，而不是恢复在我们与投资者的对话中，公牛队认为我们处于或接近底部并且将在下半年复苏...我们根据我们的渠道检查和供应需求模型不同意这一论点，因为我们认为内存平均售价可能会触底2H19，而不是上半年...库存仍然太多......所有三家DRAM生产商都在囤积库存，以防止供应过剩导致市场泛滥......我们认为目前的生产率仍然远远高于需求和库存过剩在存储器公司的资产负债表上需要写下来或注销...我们估计正常的DRAM渠道库存是一个月，而现在只有3个月，因为生产商持有库存...“

BMO-优于大市评级

“股价的底部可能已经落后于我们，我们看不到负面FCF，而且我们看到账面价值/股价上涨......所有这一切尽管内存基本面相当糟糕，特别是在DRAM ......我们现在有BV /股票在2019年以33美元兑34美元(先前)退出并且没有改变我们50美元的目标价格，这是基于我们对标准化收益的分析......是的，记忆基本面已经恶化......当我们升级时在开始这一年的股票时，我们表示我们预计情况会在变好之前变得更糟...... DRAM合约价格在1月份会有所下降，并将继续下滑......我们现在正在模拟y的最低点DRAM价格的减速在F4Q中出现(与之前类似)但在yy / y变化时下降45%对37%......我们预计这可能是基本面的底部。

美国银行 - 买入评级

“与三星和海力士等其他亚洲内存芯片制造商一样，我们认为美光公司2月末2季度的FY19业绩将低于市场预期。第3季度(5月底)的新指引预计仍将保守，因为其增长势头良好(销量增加可以通过进一步降价来抵消...有意义的盈利复苏应该在新的芯片需求(主要是数据中心和新智能手机)的支持下于8月底开始，因为在CY19上半年渠道库存正常化之后...... ”

德意志银行 - 买入评级

“我们预计该公司将在指引低端报告F2Q业绩，因为DRAM和NAND价格似乎都低于预期......我们还预计，由于DRAM价格持续疲软，F3Q指引低于市场预期，我们相信一些投资者已经预计每股盈利将达到0.80-1.00美元，低于当前的DBe和市场预期......虽然结果和指引存在一些下行风险，但我们认为许多投资者忽略了短期逆风，更关注时机2H19内存反弹的幅度......我们继续认为5月19日季度每股盈利将会下滑，供应减少和需求复苏相结合将推动盈利改善和下半年的库存正常化，从而推动多重扩张......”

MKM Partners-购买评级

“虽然我们仍然看好记忆行业的长期长期变化，但我们正在降低对MU的2月季度收益报告的预期，该报告定于3月20日星期三收市后......行业数据显示需求趋势在我们看来，在服务器和手机市场仍然存在挑战，过去几个月的DRAM价格恶化似乎已经得到了很好的理解......在NAND方面，我们认为有些迹象表明未来有一些稳定已经开始出现。尽管我们的平均销售价格假设较低且毛利率假设较低，但我们继续预测2019年MU的稳健经营利润率和盈利能力......我们继续为具有较长期限和12个月价格的投资者推荐MU股票。目标仍为44美元......“

Susquehanna-中立评级

“当我们为MU的盈利做准备时，我们认为华尔街已经意识到19年上半年的平均销售价格下跌幅度低于预期，其次是2009年下半年的下跌速度有所放缓......但是，有什么不太明白而且没有被调到由于成本曲线趋于平缓，库存增加以及缺乏较高利润率组合的混合影响缺乏可见性，股价是通用汽车的趋势......内存行业肯定存在(正面)结构性变化(即整合，增加企业) /云需求)...但是，我们也认为DRAM和NAND的成本曲线已经缓和(资本密集度增加)，而库存几乎有四分之一(制造商的书籍上)......我们也认为2019年的上限-ex削减尚不足以导致YE19短缺，并且2020年ASP增加......“

Cowen-优于大市评级

“投资者情绪在本周三进入公司印刷品时非常可怕，并且已经预期指引已下跌......我们认为主要焦点投资者将主张他们的投资论点是关于2H需求复苏的证据的程度。..我们正在减少我们的C2019估值，但维持我们的优于大市和40美元的目标...“