高负债股票可能会被迫在眉睫的成熟之墙压垮

在后的时期金融危机的 量化宽松(QE) ，当央行通过领导美联储发送利率降至历史低点，许多企业看到了一个千载难逢的机会，以低息贷款。现在，这些贷款和债券中的许多都已达到到期日和到期日，引起投资者对重债公司偿还或再融资能力的担忧。MFS投资管理公司全球投资策略师 Rob Almeida 在接受英国“ 金融时报”采访时说：“这对我们来说是头号问题。”

与此同时，高盛建议投资者警惕资产负债表薄弱的公司，他们创造了一篮子50种此类股票，其中包括以下八种股票：CBS Corp.(CBS)，CenturyLink Inc.(CTL)，Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE)，MGM Resorts International(MGM)，Williams Cos.Inc。(WMB)，Baker Hughes，GE Co.(BHGE)，Nielsen Holdings PLC(NLSN)和The Kraft Heinz Co.(KHC)。高盛使用Altman Z分数来评估资产负债表的强度，如下表所示。

有弱资产负债表的8只股票

(奥特曼Z分数)

CBS，0.5

CenturyLink，0.6

Hewlett-Packard Enterprise，0.8

米高梅度假村，1.0

威廉姆斯，0.6

贝克休斯，0.8

尼尔森，1.0

卡夫海因茨，1.1

高盛资产负债表薄弱的中位数股票，1.3

标准普尔500指数中位数(不包括金融，房地产，公用事业)，3.4

高盛强劲的资产负债表篮子中位数为11.1

资料来源：高盛，“我们的美国投资组合战略专题和行业篮子剖析”

对投资者的意义

奥特曼Z分数基于若干财务比率，最初是为衡量公司破产风险而开发的。得分越低，风险越高。

“ 利用重要性，特别是那些做不可持续事情的人。自2007年以来增加的杠杆总量存在问题，“阿尔梅达补充道。”为回应投资者的担忧，越来越多的大公司将减债作为首要任务。

引起特别担忧的一个原因是，在未来三年内，美国公司发行的三B级债券中约有三分之一将到期。这些债券构成了投资级债务的最低层，仅比所谓的“ 垃圾债券 ” 高出一个档次。资产管理巨头景顺(Invesco Ltd.)首席全球市场策略师克里斯蒂娜•胡珀(Kristina Hooper)称，这是一个“成熟之墙”，将对英国“金融时报”的高负债公司构成严重压力。

“这是一场可能发生的潜在危机。我们可以看到公司无法偿还债务的情况，或者当债务到期时，获得更高水平的新资金，挤压利润率，”胡珀补充道。应该指出的是，高盛并未表明其弱势平衡篮子中的任何股票是否面临迫在眉睫的“期限壁垒”，或者其债务评级是多少。

展望未来

随着经济放缓给许多公司的收入增加压力，以及运营成本上升，尤其是工资成本，损害利润率，如何提高现金以按期偿还债务对许多公司来说变得越来越具有挑战性。对于那些能够再融资的人来说，更高的利率将会带来更大的收益。对于高杠杆业务而言，前进的道路必将是艰难的。