燃料电池制造商需要救主没有人会举手

FuelCell能源公司花了50年时间试图将其低污染发电厂作为主流。它已经没时间了。就在十年前，总部位于康涅狄格州丹伯里的公司正在追逐美国，亚洲和欧洲的订单。在2000年的高峰期，该公司的市值飙升至15亿美元以上。韩国最大的钢铁制造商成为该公司最大的投资者。电力巨头NRG Energy Inc.也获得了大量股份。

今天，FuelCell已被沦为公司的外壳 - 几乎被太阳能和风能的经济所压垮，并被包括Bloom Energy Corp.在内的竞争对手所震撼，这些竞争对手提供更灵活，体积更小的系统。去年，其曾经最大的投资者 - 韩国钢铁制造商浦项制铁 - 结束了长达十年的合作关系。FuelCell的首席运营官上周离开了。周一，该公司表示，它削减了近三分之一的员工，以节省1150万美元的年度工资支出。

看似没有救世主在等待，FuelCell可能很难维持下去。该公司去年亏损6220万美元。根据最新的文件显示，它拥有6700万美元的长期债务，约4000万美元的短期借款和2780万美元的现金及等价物。本月早些时候，该公司的股东采取了拒绝高管薪酬计划的罕见步骤。

FuelCell周二下跌11%至每股25美分。该股在过去一年下跌了88%。

'可怜的工作'

Roth Capital Partners分析师克雷格欧文在接受采访时表示，投资者“非常愤怒”。“管理层做得非常糟糕。”

FuelCell通过电子邮件表示，该公司正在努力吸引资金，理由是Fifth Third Bank为康涅狄格州的一个场地提供了2300万美元的项目融资，以及与Generate Capital建立了1亿美元的建设融资机构。该公司标志着18个月前战略的转变，这将使项目保持在自己的资产负债表而不是出售它们，以便它可以收集合同收入并产生“利润率良好的现金流”。

“承认资本密集，”该公司投资者关系副总裁托马斯•盖尔斯顿说。“我们正在努力使业务得到适当的资本化，并将其与成本管理相平衡，而成本管理不应妨碍我们完全执行积压工作的能力。”

该公司成立于1969年，生产小型模块化发电厂，供大学，企业园区和其他地方使用。虽然它们消耗天然气，但系统通过化学反应而不是燃烧产生动力。因此它们排放的排放量低于传统的天然气厂。它是该公司的卖点之一。

太阳风

然而，这项技术从未真正流行起来。

虽然制造燃料电池的成本已经下降，但太阳能和风电场的建设成本更低，面板成本在五年内下降了68%。即使对抗自己的燃料电池竞争对手，FuelCell也在苦苦挣扎。Irwin表示，客户已经倾向于竞争对手销售的更灵活的发电机。

FuelCell同时指出其新的七年燃料电池堆设计，可以延长主要维护和新型高效燃料电池之间的使用寿命。格尔斯顿还表示，该公司已积压超过80兆瓦的项目尚未建成。

到目前为止，对FuelCell业务的最大打击是浦项制铁作为捐赠者的损失。他们共同建造了世界上最大的燃料电池发电厂。该钢铁制造商授权该公司的技术在亚洲建立和销售发电厂。但在完成150兆瓦的产能后，浦项制铁开始对其运营进行审查，理由是需求下降和成本上升。

严峻的未来

NRG是美国最大的独立电力生产商，也是一个重要的支持者。根据彭博汇编的最新持股数据，该公司拥有该公司140万股股票，并提供了4000万美元的循环信贷额度，以帮助FuelCell建设发电厂。但是，这条信贷额度可能会在今年到期，而且如果没有其他大型投资者愿意为公司的技术投入更多资金，那么FuelCell将面临严峻的未来，Irwin说。

“他们唯一的希望，”他说，“就是找到一个想要资助这个的人。”