高盛表示投资者正在考虑错误的债券市场指标而且经济衰退的可能性较小

关于经济衰退的可怕债券市场警告可能不适合观看。高盛策略师在一份报告中表示，是的，收益率曲线已经倒转，但是以一种不同寻常的方式，它并没有发出过去曾经发出过的同样强大的经济衰退信号。

周五，10年期至3个月的曲线倒转，意味着10年期国债收益率跌至3个月以来的收益率之下，这是7年来的首次。

然而，高盛策略师指出，曲线的这一部分首先反转是不寻常的，而更普遍观察的价差在10年期和2年期之间，并且通常会更快地反转。那是因为它是美联储预期利率变动的市场价格所在。另一方面，美联储倾向于观察3个月的利差。

现在，2年期国债收益率的下跌速度比10年一般缓慢，周一下跌至2.38%以下，周二为2.44%。

与其他公司一样，高盛分析师将全球债券市场的压力归咎于美国10年期国债收益率下滑，其中低利率和负利率推动买家进入美国国债。收益率与价格相反，因此买家购买债券时可能会下跌。

他们写道：“这种动态可能得到了非美国利率的国际溢出效应的支持，其中量化宽松和低增长以及通胀预期支撑了10年来的低利率。”“因此，曲线反转信号对衰退的影响可能不如过去，因为跨区域的长期收益率变得更加相关。”

另一个需要注意的重要因素是上周信贷息差并没有大幅增加。高盛策略师指出，这些利差通常会对衰退风险做出反应。

策略师表示，他们追踪倒转的曲线部分，发现与过去四次衰退相比仍然较弱，当时超过70%的曲线被倒置。在过去几个月中，2年期国债收益率已经上涨至3年期和5年期国债收益率之上，且已高于7年期国债收益率。

当收益率曲线反转时，投资者会担心，因为这对整体经济来说并不是一个好兆头。银行倾向于短期借贷并向企业和消费者提供更长时间的贷款，因此当短期利率高于长期收益率时，贷款变得更加困难。

股票和其他风险资产可以在平稳的收益率曲线上表现良好，这支持了高盛策略师的观点，即尽管缺乏利润增长和较不积极的宏观环境，但股票的回报仍将是积极的。

策略师指出，一旦收益率曲线在倒置后开始变陡，市场开始出现大幅下跌。

他们指出：“当然这个周期因为超低的利率水平而有所不同，因此历史结果可能无法直接进行，但我们预计，即使在回报率较低的环境和高波动性的情况下，经济衰退风险仍然有所降低。”