牛市即将迎来10年历史 投资者认为它至少可以再过一年

股票市场的长期牛市在12月份的消退后获得了新的生命，并且只要经济衰退没有实现，现在可以持续11年。2009年3月6日，是标准普尔500指数暴跌至金融危机盘中低点666的那一天。近10年后，它已经重新获得了313%，并且是历史上持续时间最长的牛市。标准普尔指数在3月9日创下收盘低点676，因此许多策略师认为该日期是当前新牛市的开始。

BTIG的首席股票和衍生品策略师朱利安•伊曼纽尔表示，“仅靠年龄并不能扼杀牛市。这些条件肯定会在一年中确定，特别是考虑到去年的挫折。”

12月份的抛售是由于过度激进的美联储过度加息导致经济衰退的担忧。但自 12月加息以来，美联储已经转移了。它现在明确表示它愿意暂停加息并监控即将到来的经济数据。

标准普尔指数日内下跌20%，在12月26日创下低点，然后反弹18.8%。伊曼纽尔称牛市中技术性熊市下跌20%，因为它是盘中下跌，股市迅速反弹。如果市场持续存在并且市场实际上在该水平收盘，那么20%的跌幅通常被视为熊市。(关于牛市是否在当天结束时存在分歧，但大多数华尔街策略师只根据收盘水平计算牛市和熊市，而不是盘中。)

美联储是敌人

“抛售创造了一些真正的价值，另一个关键的事情，可能是最重要的是美联储可能成为我们的敌人，这将会加息直到出现问题，”首席投资策略师Ed Keon表示。 QMA。他说，现在，美联储表示会暂停，并表示愿意结束其资产负债表的下调。

股票在1月和2月的盈利报告期内走高，尽管下个季度的盈利预期目前为负，且今年看起来持平。

“我仍然认为今年我们的收入增长将保持零增长，尽管今年经济将放缓，但市场仍可以适度增长，”基恩说。“重要的是实际发生的事情，而不是政策变化或对贸易战的看法。重要的是全球经济究竟发生了什么。”

基恩说，美国正在放缓，但其他经济体也是如此。“欧洲相当缓慢。中国已经放缓了很多。日本很慢。每个人都很慢。问题是，这是暂停还是刷新?或者这是经济衰退的开始。我不认为有人知道什么答案是，“他说。“你不想简单地不同意那些不同意你的立场的数据。”

由于政府数据发布延迟，在政府关闭35天期间，经济数据一直不稳定，因此对经济的了解比平常更加困难。关闭被认为是经济报告和信心调查较弱的一个因素。

消费者信心在1月份下滑后于2月反弹，并且好于预期。伊曼纽尔表示，改善是积极的，可能意味着12月零售销售的急剧下降是暂时的。

一些分析师表示，政府关闭和贸易战也伤害了商业信心。“我认为有可能与中国就贸易达成一些协议，最终可能导致分析师扭转局面并开始回升2019年全年的盈利预测，这将使人们不再担心盈利衰退，并表示P / E比率比预期更具吸引力，“CFRA首席市场分析师Sam Stovall表示。

贸易协议

伊曼纽尔表示，贸易谈判取得进展的迹象一直在帮助风险资产。“这将是一笔交易。将会有进一步谈判的承诺。它会继续前进。它也会稳定局面。你在中国股市看到它。你在中国货币市场，“他说。“第四季度的心理损害已经足够严重，人们无法在今年年初获得再投资，但美联储正在采取这种立场，中国的刺激计划和贸易协议的前景也是如此。”

他表示，除固定收益市场外，所有市场都在寻求交易的前景。与大米相反的收益率一直走低，这表明对经济的担忧以及对美联储低利率的反应。欧洲债券的国债收益率也可能走低。

“他们并没有在固定收益市场上对它进行折扣，我们一直关注这一点，”他说。

斯托瓦尔表示，即使您将牛市推到9月份的最后一个高点，牛市的运行时间也比任何其他牛市都长。“截至今天，这个牛市已经有3,641个日历日，”他周二表示。“下一个最长的是在3,452天后于2000年结束的那个。”

伊曼纽尔表示，较老的牛市本身风险较大，投资者在去年年底卖出仓位后仍然投资不足。

“如果你看一下2018年第四季度的情况，那就是大规模的清算。你基本上卖掉了你所覆盖的所有短裤，并且几乎没有任何仓位。你已经看到市场上中立的人数增加了。今年到目前为止。它告诉你他们投资不足。他们持怀疑态度，“他说。这可能对市场有利。