美联储认为资产负债表减少结束 注意到风险和不确定性

根据周三公布的会议纪要，美联储官员在三周前的会议上讨论了在2019年底之前结束央行资产负债表上债券的减少。“几乎所有参与者都认为，在不久之后宣布停止在今年晚些时候减少美联储资产的计划是可取的。这样的公告将为完成美联储规模正常化的进程提供更多的确定性。资产负债表，“该文件说。

市场在会议摘要中解析后，股票在会议纪要后寻找方向。会议记录显示了市场状况的广泛讨论，特别是关于美联储行动对股票和公司债券等风险资产价格的强调。“从底线来看，虽然我认为由于海外经济放缓，我认为美联储显然有暂停空间的空间，但每个人都应该清楚，他们主要是对资产价格感兴趣，无论是股票市场还是信贷利差都是如此。推动政策，“Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar在一份报告中说。

市场参与者一直关注美联储关于利率的意图，以及央行在资产负债表上持有的3.8万亿美元债券。中央银行于2017年10月开始通过允许每月上限的收益水平来减少投资组合，官员们试图向市场保证该流程应该无缝进行。

然而，即使金融条件收紧，投资者仍然担心美联储会允许减持继续。会议纪要与几位美联储官员最近的评论相呼应，该计划可能会在今年年底前结束，因为银行储备已降至监管机构和金融机构感到舒适的水平。

稍后有更多徒步旅行的空间

在一个相关问题上，美联储还认为，加息的“耐心”方法将是谨慎的，因为它继续权衡各种不利因素对经济增长的影响。

会议记者表示，参与者指出了各种考虑因素，这些因素支持患者在此时采取货币政策，作为管理前景中各种风险和不确定因素的适当步骤。

其中包括近期通胀疲软，政府关闭以及财政政策路径。官员们还对美联储紧缩政策的影响以及中美之间正在进行的贸易谈判对经济的影响进行了权衡。

成员补充说，将联邦基金利率控制在2.25%至2.5%的目标范围内“此时风险很小”。过去，官员们担心长期维持低利率会刺激通货膨胀，迫使美联储更快地收紧货币政策。

然而，美联储给自己留下了一些摆动空间。

联邦公开市场委员会成员指出，如果潜在的逆风缓解，则需要重新评估“患者”方法。Bankrate.com首席财务分析师格雷格麦克布莱德在一份声明中表示，“大肆宣传的”患者“一词被用来购买美联储一段时间来评估经济风险在决定下一步行动之前是如何展开的。“没有大肆吹嘘的是美联储承认，如果不确定性减弱，”患者“这个词可能不再适用。换句话说，如果经济状况良好，我们不一定会看到最后的利益加息。“

不过，加息的可能性与通胀挂钩。

市场对美联储行动的反应似乎占据了对话的很大一部分。

与会者注意到市场认为资产负债表减少导致2018年末市场波动，并指出投资者将12月会议的通讯解释为“未充分认识到金融状况收紧以及美国经济前景的相关下行风险从秋天开始出现。“

会议记录表明，对一级交易商和市场参与者的调查表明，资产负债表减少对市场造成了严重破坏。

与会者重申，他们打算将资产负债表“运作，不得持有超过有效和有效实施货币政策所需的证券。” 资产负债表最终结束的关键问题与银行储备挂钩，目前银行储备约为1.64万亿美元。华尔街现在预计，在资产负债表减少停止之前，美联储将允许大约5000亿美元的证券下跌。