斋月通胀惊喜减弱了埃及的利率削减前景

即使在预期的燃料补贴削减生效之前，埃及的通货膨胀仍在加速，这提高了央行在再次降低利率之前需要更多时间的可能性。国营统计机构CAPMAS周一报道，上月消费者价格从4月的13%上涨14.1%。尽管政府努力在圣月斋月之前向市场增加额外的食品供应，但水果成本导致通货膨胀率上升，通货膨胀率每月增加一倍以上，达到1.1%。

虽然增长可能不会促使加息，但这也意味着中央银行“可能不会重启其宽松周期，”资本经济的资深新兴市场经济学家Jason Tuvey在一份报告中表示。“政策制定者还希望等待即将到来的补贴削减的更多细节，并评估它们对通胀的影响。”

甚至在最新的通胀压力波动之前，埃及的央行就处于警戒状态，其关键利率在5月的第二次会议中保持不变。到2020年底，价格增长仍远高于目标范围9%，上下浮动3个百分点。它尚未设定今年的通胀目标。

年度核心通货膨胀率是中央银行消除挥发性和受管制项目的指标，5月份下降至7.8%，而上个月为8.1%。总部位于开罗的投资银行EFG Hermes表示，经济放缓“显然凸显了稳定的通胀环境”。

价格上涨正在侵蚀埃及资产的回报。政府国库券的实际收益率已从2018年底的8%降至约3.2%。尽管如此，在收益率下降或负收益的时代，证券仍对投资者具有吸引力。

今年到目前为止，埃及英镑兑美元汇率是世界第二高的。截至下午2:23，它在开罗的交易价格比美元走强0.2%。

随着政府推进旨在促进经济增长同时削减支出和依赖债务的全面经济计划，消费者价格上涨。2016年浮动汇率飙升至30%以上后，通货膨胀一直是当局面临的主要障碍。

燃料补贴削减，预计在6月底或7月1日开始的财政年初，是政府削减成本的关键部分。开罗Naeem经纪公司研究主管艾伦•桑迪普(Allen Sandeep)表示，这些增长的通胀影响“将取决于燃料价格上涨的程度，并抵消了去年高基数效应的影响。”

更快的通货膨胀加上高利率正在挤压企业。经过短暂的增长后，埃及的非石油私营部门活动在5月再次萎缩。阿联酋NBD采购经理人指数在5月份跌至48.1，为2月以来的最低点，低于将收缩与增长分开的50的门槛。

埃及中央银行在补贴削减前保持利率不变

“为了提高需求，企业继续打折，产量价格连续第二个月下降，”阿联酋NBD的中东和北非经济学家丹尼尔马克理查兹在一份报告中表示。“虽然采购成本的增长速度与通货膨胀一致，但随着新的补贴改革推高能源和燃料关税，未来几个月可能会加速增长。”