优步承销商担心IPO采取了不寻常的“裸短”策略来支持股票

由摩根士丹利领导的优步承销商非常担心该公司的首次公开募股遇到了麻烦，他们在上周交易之前部署了核选项，因此他们可以为该股提供额外支持，四位了解此举的人士说过。这种被称为“裸短”的支持是一种超越传统帮助的技术。

在每笔交易中，都有一个分配，允许承销商向投资者出售115%的可用产品，有效地开立空头头寸。承销商可以在公开市场购买多余的15% - 包括空头头寸 - 如果股票价格下跌则支持该股票。更通俗地说，这被称为“绿鞋”。

但在极少数情况下，银行家将采用一种称为“裸卖空”的策略，允许承销商出售超过该绿鞋部分的股票，然后在公开市场上回购，以便在出现大量抛售的情况下提供更多火力压力。

一位知情人士表示，一些银行家试图在交易开始前安排市场参与者，他们会告诉他们裸体空头会有额外的支持。一位不愿透露姓名讨论私人谈话的人说。裸体短裤的确切尺寸无法学习，但预计会“相当小”，其他两个人说。

不成功

这笔努力并没有阻止优步在交易的前两天下跌18%，因为交易量大，因为银行支持股价。截至周二午盘，优步股价均上涨2%。

赤字的要求是承销商必须通过购买公开市场的股票来平仓。这种机制非常罕见，在一小部分交易中使用，因为如果股票价格确实上涨并且它们很短，它对银行来说可能会有风险。它通常也适用于较大的交易，因为银行需要足够的流动性来承担额外的风险。

但承销商也可能获得额外的利润。如果股票下跌，银行可以通过弥补他们的空头来产生数百万美元的额外资金来支付他们的费用。也就是说，仅仅因为承销集团创造了一个赤裸裸的空头并不意味着他们在客户上定向投注失败。在正常的卖空交易中，投资者将出售他们从投资银行借来的股票，希望股票会下跌，他们可以更便宜地买回来，从股票退还给银行时的差价中获利。

赤裸裸的短技术与2008年金融危机期间被禁止的惯例具有相同的名称，正如实际上并不存在的卖空股票所定义的那样。通常情况下，当交易者试图做空头寸时，他或她必须确保在对其进行负面下注之前可以借入实物。在危机爆发之前，投资者正在卖空超过可用浮动的股票，这给某些公司的股价增加了不应有的压力。

然而，根据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的规定，在首次公开招股中作为集团的一部分进行裸卖空仍然是合法的，并且在优步的招股说明书中作为可能性披露。

“如果承销商担心公开市场普通股价格可能会受到下行压力，那可能会产生赤裸裸的空头头寸，因为定价会对在此次发行中购买的投资者造成不利影响，”优步表示。备案。

根据管理此次发行所收取的1.3%的费用，优步的银行家从承销交易中获得至少1亿美元的费用。目前尚不清楚它们能够从裸短路中产生多少。

摩根士丹利是优步IPO的主要银行家。该公司拒绝评论是否进行裸卖空。优步也拒绝发表评论。