本周沃伦巴菲特的年度股东信中需要注意什么

这是一年中的那个时候：沃伦巴菲特的年度股东信函预计将在周六发布。广泛阅读的信息通常将对伯克希尔哈撒韦公司业务的评论与民众的智慧和对投资者的建议相结合。虽然周四对伯克希尔的大股东卡夫亨氏的爆发，肯定会让事情变得更有趣，但大多数人对这家集团的运营和持股的经营业绩不如巴菲特对他1160亿美元的经营结果感兴趣。现金和他打算用它做什么。

正如他过去几年所做的那样，巴菲特很可能会用今年的信来解释他没有找到任何可以买到的价格不高或物有所值的东西，除了他最近收到的家族式卡车停止链。但他可能会用今年的信来谈谈合并的环境。他抱怨交易的高价和首席执行官的意愿。2017年，他在去年的一封信中表示，“体面，但远非壮观，价格创下历史新高。实际价格似乎与一群乐观的购买者无关。”

Berkshire的最后一笔交易是2016年以320亿美元收购Precision Castparts。但该公司确实调整了一些从未实现过的重大交易，其中包括2017年初联合利华提出的大型交易，以及收购德克萨斯州的失败尝试实用工具Oncor同年。巴菲特之前已经解释过，它不愿承担廉价债务，这笔债务已经很充足，可以进行交易。

“我们对杠杆的厌恶使我们多年来的回报受挫，”他在去年的信中说，“但查理和我睡得很好。”

查理是巴菲特在伯克希尔的长期中尉查理芒格的参考。去年，两人同意改变一项公司政策，让伯克希尔公司开始回购自己的股票，并在第三季度开始回购。人们迫切希望了解伯克希尔是否会在第四季度继续推行这一回购计划，当时年末市场的低迷可能带来买入机会。

伯克希尔一直在增加其投资组合，在过去三年中持有苹果公司的大量股份，并增加其银行持股量并增加航空公司的新股份。巴菲特通常是买入和持有投资者，但去年伯克希尔在第三季度获得了20亿美元的甲骨文股权，但却将其排在第四季度。

飓风也可能会影响今年的讨论。伯克希尔是美国最大的房地产保险公司之一，于2017年底因德克萨斯州，佛罗里达州和波多黎各的飓风而受到打击，而巴菲特去年表示，保险业所看到的“灾难光明期”并未永远持续下去。他可以用今年的信来谈论巨灾损失风险的上升。

最后，巴菲特可能会向亚马逊和摩根大通写下他的医疗保健计划。该项目于去年宣布，旨在改善三家公司120万员工的医疗保健成果并降低成本。巴菲特去年表示，飙升的医疗保健成本对美国经济来说是一种“饥饿的绦虫”。