银行家们警告称随着经济放缓债务泡沫可能破灭威胁到稳定

债券融资和缓慢的经济增长导致债务泡沫的产生，如果发生重大冲击，债券泡沫可能会破坏整个金融体系的稳定，债券银行家和投资者在周四的会议上发出警告。他们在斯德哥尔摩参加了国际资本市场协会的年度会议，这是一个行业机构。

第一天的发言人警告说，债务积累不可持续，而且在压力情景下某些资产类别的流动性将会枯竭 - 尽管他们并不认为这种情况会在短期内发生。

超低利率促使公司和政府以前所未有的速度加快债务负担，通常出售对投资者保护较少的债券。这导致人们担心市场情绪的转变可能导致信贷紧缩。

“当然还有泡沫破灭，”AXA Investment Managers全球核心投资负责人Hans Stoter在会上说。“世界上的债务比以前多得多......而且大部分增长来自债务融资，利率如此之低。”

KFW财务主管Frank Czichowski表示，自十年前的金融危机以来，该系统的杠杆率增加了约50%-60%，根据国际货币基金组织的估计，债务现在占全球经济产出的230%左右。

他说：“世界上没有任何银行系统可以应对洪水。”

Axa的Stoter说：“负担能力不是问题，而且利率仍然很低，但借贷成本的上升可能会产生重大问题”，问题是，在债务水平达到目前的情况下，中央银行可以负担得起让利率回升，因为它将导致重大的破产浪潮。“

市场的一个主要风险是流动性低 - 资产买卖的容易程度。

汇丰银行资本市场全球联席主管Alexi Chan表示，银行持有的债券减少高达50% - 监管和成本增加 - 意味着银行不再是市场流动性的主要提供者。

“问题是，当一个严重的压力点出现时，我们现在看到的这种受限制的流动性将如何影响这一点，”他说。“这对系统来说是一个很大的问题。我认为我们并没有真正对此进行测试。”

其他发言人表示，投资者必须意识到某些资产类别的流动性将在任何信贷紧缩中消失。

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)债务资本市场负责人塞巴斯蒂安•多马尼科(Sebastian Domanico)表示，投资者和发行人“需要意识到，如果特定企业部门或高收益市场发生某些事情......他们将被卡住。

“而且我不确定该基金的最终投资者是否完全意识到这一点，”他说，并将其描述为系统性风险。

德国商业银行(Commerzbank)分部董事会成员罗曼施密特(Roman Schmidt)表示，电子交易平台的扩散将加剧这一问题。

“平台并没有真正看到危机，”他说。“这些机器的反应与10年前的人类完全一样 - 如果发生了不好的事情，它们将撤回流动性。”

但这种风险可能永远不会实现。Axa's Stoter表示，中央银行债券购买或QE在这里“永久”。

“我们将在很长一段时间内处于超低利率环境中，”他说。