了解什么是杠杆作用以及它如何在评估公司时发挥作用

投资者经常混淆债务/权益比率和资产负债比率。从某种意义上说，它们是相关的，因为资产负债比率可以近似地视为债务/权益比率的倒数。但这里有三个要点可以理解。首先，资产负债比率考虑所有固定的计息负债，还包括优先资本作为外债，而不是股权。其次，在评估公司的财务状况时，资产负债比率至关重要。正如汽车使用齿轮来增强发动机的动力一样，齿轮传动计算公司如何利用债务从其资本中获取更多价值。第三，杠杆比率为我们提供了一个评估公司资本结构风险 - 收益权衡的模型。例如，股权没有固定的承诺，但股权成本较高，因为投资者期望更高的风险和现金流不确定性的回报更高。另一方面，债务减少了资本投入，但却增加了公司的偿付能力风险。可以使用资产负债比率研究这种资本折衷。

让我们先了解资产负债比率是什么......

资本负债比率用于评估和衡量公司资本组合的结构效率。它是通过将普通股东权益除以固定利息或股息基金来衡量的。在数学上它可以表示为......

我们首先要具体了解分子和分母中包含的内容。分子中的普通股东权益将包括股本，股份溢价，一般储备和参与优先股。分母将包括长期固定成本承担资本，如长期债券，定期贷款和固定股息支付的优先股。需要记住的是，资产负债比率基本上是资产负债表比率，所有必要的变量都可以在公司资产负债表中找到。

我们如何计算两个财政年度的资产负债比率?

杠杆比率=(股本+一般储备)/(优先股+长期债券)

2017-18的杠杆率=(3.50千万卢比+ 2.50千万卢比)/(1.40千万卢比+ 1.70千万卢比)

= 6.00千万卢比/ 3.10千万卢比...因此资产负债比率(2017-18)= 1.935倍

2018-19的杠杆比率=(2.80千万卢比+ 2.85千万卢比)/(1.80千万卢比+ 1.90千万卢比)

= 5.65千万卢比/ 3.70千万卢比......因此资产负债比率(2018-19)= 1.527倍

我们如何解释上述资产负债比率计算?

在上述计算中，公司的资产负债率实际上已从1.935倍恶化至1.527倍，在公司资产负债表中增加了巨大的财务风险因素。Gearing基本上表明固定计息资本以核心权益资本为代价增长。为什么传动装置会恶化?看看资本结构中的四个项目。在股票方面，由于年内利润增加，储备增加，但由于股票回购，股本下跌。另一方面，该公司去年增加了优先股和长期债务水平，导致资产负债率恶化。实际上，该公司试图通过回购来玩EPS游戏，这往往部分隐藏了债务相对上涨的事实。

股权投资者如何解释资产负债率?

虽然在金融风险方面对此有充分了解，但投资者如何解释公司资产负债率的变化?为了更好地解释这个比率，需要考虑利率覆盖率(ICR)或债务服务覆盖率(DSCR)以及资产负债率。

利息保障=息税前利润/利息成本

DSCR还在年内捕获债务的主要还款部分，以提供更全面的信息。

利息保障基本上衡量了可用于偿还债务的营业利润的多少。利息覆盖率较低的公司在承担债务时风险较大，而利息覆盖率较为宽松的公司风险较小。在上述情况下，资产负债比率在过去一年中恶化。如果这种情况发生，利息覆盖率持平或恶化，那么投资者就会担心。它使公司面临巨大的财务风险，从而导致市盈率估值下降。

杠杆比率有助于衡量资本结构中的债务份额是否可持续。只有在结合覆盖率进行研究时才能确定。公司的资产负债率恶化并不是一个好兆头。这是借贷方面缺乏纪律的一个迹象，这是市场很少习惯的事情!